现金-现金流敏感性能检验融资约束假说吗？

内容提要：章晓霞和吴冲锋（管理评论, 2006年第10期）以及李金等（管理评论,2007年第3期）从现金-现金流敏感性角度检验了融资约束假说,并未得出一致结论。本文从模型设定、衡量偏误、内生性偏误等角度重新审视了这个问题。研究结果表明：现金流和Tobin’s Q的内生性问题导致上述两篇文章的估计结果有偏。在采用广义矩估计方法（GMM）合理控制模型的内生性偏误后,融资约束公司表现出强烈的现金-现金流敏感性,而非融资约束公司则没有表现出这种特征。因此,本文结果支持融资约束假说,现金-现金流敏感性可以作为检验融资约束假说的依据。     

科技型中小企业发展的融资匹配研究

本文在对科技型中小企业发展的融资现状调研分析的基础上,对其各发展阶段的融资匹配进行了深入研究,勾勒出科技中小企业生命周期与银行贷款融资区域匹配图示和整体金融支持区域,以展示充分发挥金融支持科技产业发展的主导作用。     

美国《金融服务现代化法案》对我国国有 商业银行的借鉴与启示

适应金融国际化和防范金融风险的需要,我国的金融体制应继续进行改革。借鉴他国的成功经验,结合我国实际,国有商业银行从分业经营走向混业经营不可避免。经营范围的变化并不代表经营机制的转换。只有转换经营机制,进行产权制度的彻底改革,方能达到改革目标。     

Corporate Financial Strategies for Global Competitiveness

This paper focuses on the role of corporate financial strategies to improve their market valuations and lower their cost of capital. The identification of successful strategies is accomplished within an overall strategic framework. The paper is built on 12 longitudinal case studies from the Nordic countries to illustrate the linkages between business strategy, firm motivation, and various financial strategies.     

美国霸权实力何以能持久延续?

美国霸权持续不衰的原因有多方面:在数次新科技革命中保持领先性和主导权,至今垄断着科技的创新能力;吸取了历史上霸权国家衰落的教训,经济包袱得到了分担;引起经济周期的两个因素已经发生了变化。尽管美国在国防、消费和投资方面存在着很多矛盾,从经济的结构因素和长期发展趋势看,它具有衰落的态势;但是,消极数据和因素尚不构成充分证据来证明它已经开始衰落,目前它仍然握有抗衡经济颓势的法宝。到2050年,中国肯定是仅次于美国的第二大世界经济体,是最有资格接替美国成为最强国的国家。然而,要改变国际体系结构关系和成为新的主导国家,并不单单取决于生产总值和军事能力,还要看其综合实力、国际认同的角色地位。中国除经济总量外,在许多方面与发达国家相比仍有较大的距离。     

VC治理行为中介作用下的关系专用性投资与技术创新绩效

以风险投资“关系型融资”机制为视角,立足资源基础理论与交易成本理论,在“关系租”起源与“关系型融资”价值创造机制探讨的基础上,构建关系专用性投资、VC治理行为与技术创新绩效关系整合模型,研究不同关系专用性投资属性对技术创新绩效的影响以及VC治理行为的中介作用.通过264家科技型创业企业调研所得数据进行实证分析,研究显示,实物型关系专用性投资与VC监控行为正相关,与VC增值服务负相关,VC监控行为与技术创新绩效负相关;知识型关系专用性投资与VC监控行为负相关,与VC增值服务正相关,VC增值服务与技术创新绩效正相关.VC治理行为在关系专用性投资与技术创新绩效的关系中具有部分中介效应.     

系统风险联动分析:以股市和银行间债市为例

金融子市场间系统风险的联动是决定目前监管政策趋向的一个重要因素,本文以中国银行间债市面向非金融机构开放为例,基于我国金融市场分业监管的现状,对两个股市和银行间债券市场之间的波动联动性进行了实证检验,并在此基础上,试图基于分析结果对金融子市场之间的资金流动现状做出分析和判断。     

后危机时代中国经济结构调整的战略选择

全球金融危机背景下,中国经济在全球率先企稳回升,然而进一步调整经济结构,促进经济发展方式转变才是最终战胜危机和中国经济健康发展的重要途径。我国目前的经济结构对我国经济的长远发展造成了一定的危害。后危机时代,我国调整和优化经济结构要坚持以市场为导向,依靠科技进步,采取适应社会主义市场经济发展的新机制、新办法。同时,将保增长、扩内需与调结构有效结合起来,推进经济结构战略性调整、产业转型升级和发展方式转变。     

不可扼杀的顽强生命——从当前国际金融危机再论马克思主义命运

由美国次贷危机引发的世界性金融危机以及由金融危机发展而来的经济危机,充分揭示了资本主义制度的寄生性、腐朽性,进一步证明了马克思主义关于资本主义必然灭亡、社会主义必然胜利的结论的科学性,更加证明马克思主义仍然具有强大生命力。主要表现在：资本主义制度无法克服其自身固有矛盾;马克思的经济理论及其巨著《资本论》声誉大振;社会主义社会在曲折中不断前进。     

高等农业院校经济困难学生的研究

随着高等教育改革的不断推进 ,高校收费全面并轨 ,使贫困生问题越来越受到社会和学校的广泛关注。在农业院校 ,贫困生问题更为突出。笔者结合多年助困工作的经验 ,综合大量调查事实 ,在透彻分析致贫原因和现实制度的利弊的基础上 ,提出根本性解决办法 :扩展勤工助学途径 ;加强贫困生思想教育 ;合理利用助学贷款 ;建立科学的收费标准 ;实行学分制等。