中国证券市场信息披露制度与独立审计研究

提高证券市场的有效性，关键是要解决信息披露、信息传输、信息解析以及信息反馈等环节 出现的问题，其中最重要的就是建立上市公司强制性信息披露制度。本文提出了创建我国证 券市场信息披露制度的理论框架，同时分析了我国证券市场审计独立性丧失的深层原因并提 出对策性建议。     

资本结构的公司特征影响因素及其评价模型——来自中国上市公司的经验证据

运用资本结构理论,利用主成分和多元回归分析法,以我国上市公司为样本,实证研究了公司的控股股东结构、公司规模、盈利能力、成长性、资产结构、股权流通性、收入变异程度、非负债税盾和所得税等公司特征因素与其资本结构之间的关系,得出公司负债税盾与其负债水平正相关等七个重要结论;运用实证研究成果,建立我国上市公司资本结构的综合评价模型,并运用该模型求解出最优资本结构区间.     

我国上市公司配股再融资长期效果实证研究

配股再融资一直以来都是国内外学者和政府监管部门的重要问题之一。为此在我国深沪上市公司中,选择2003年或2004年有配股行为,但在其配股前、后3年未有股票再融资公司的数据为基础,研究配股再融资公司的融资效果;并对配股公司不同规模对融资效果的影响等进行进一步的研究,从而为我国证券市场的发展和完善提供相应的建议。     

财政金融动员模式探讨——以中关村自主创新示范核心区为例

海淀区作为国家自主创新示范区的核心区,其发展和空间资源存在供需矛盾。为解决这种矛盾,必须防范由于融资结构的不合理造成土地一级开发所需资金投入不足的问题,以及采用国民经济动员活动中的财政金融动员的手段,开拓融资新渠道:从财政金融动员和融资创新的角度提出以资产证券化为主的多种融资模式的互补应用。针对现行土地储备制度下融资模式的缺陷,分别构建了产业投资基金、专项资产管理计划和资产支撑证券三种动员模式,运用资产证券化原理对三种模式进行了分析和评价,设计了真正满足风险隔离要求的资产支撑证券模式产品结构。     

Public or Private? Public Corporations,Companies and the Decline of the Middle Ground

In the era of New Public Management in the Anglo-Saxon countries, governments have become infatuated with things private and disparaging of things public. This dramatic attitudinal shift has been reflected in the importation of private sector business method into so much of what government does, and in the championing of privatization in its various forms as a way of reducing the size and importance of public sectors. The change represents a retreat from the more traditional acceptance that a valuable social purpose was served by middle ground structures and activities located in the outer parts of these public sectors, i.e., between the highly politicised cores of government systems and the highly commercialised institutions of private enterprise. In particular, this article argues that the form of the public (or government, statutory or crown) corporation epitomised such social value, and that the state-owned company which is now so often replacing it represents an abandoning of social value.     

中国上市公司并购动机与绩效:从产业效应角度的分析

本文以2005年中国上市公司开展的并购事件为研究对象,从不同的角度分析了产业效应对公司并购动机和并购绩效的影响。在对整体样本的并购绩效进行研究的基础上,进一步对横向、纵向、混合三种不同类型并购的绩效进行了分析比较并对产业创新型并购和非产业创新型并购的产业效应差别进行了分析。从整体来看,产业效应对公司并购的影响可以忽略。同时产业效应对公司并购绩效确实有影响。产业效应对不同类型并购的影响是不同的,其中对混合并购具有积极的、显著的影响,而对横向并购的影响最小。从产业效应的视角来对中国上市公司的并购行为进行分析,是本文的创新之处。     

付费主体差异对信用评级结果的影响机制研究

2010年我国首家投资人付费评级机构——中债资信成立,由于我国投资人付费评级机构成立时间不长,目前国内鲜有研究投资人付费与发行人付费评级差异及产生原因的文献,并且国外相关文献主要关注评级方式对某一类债券评级结果的影响,而没有探讨两种评级方式对不同类型债券的影响之间是否存在差别。本文针对投资人付费与发行人付费评级之间的差异,基于声誉效应、竞争机制对发行人付费评级机构迎合选择进行了博弈分析,并分别以信贷资产支持证券和企业债主体的评级数据为样本,对评级差异及其产生原因进行了实证检验。研究结果表明：投资人付费评级结果显著低于发行人付费评级结果;不同付费模式下评级结果的差异受到是否为首次评级和发行人付费评级机构市场份额的影响,发行人付费评级机构对发行人的迎合是产生评级差异的主要原因;两种付费评级方式在企业债主体中的评级差异显著高于在信贷资产支持证券中的评级差异,表明付费评级方式对企业债主体的影响更大。本文较为全面地研究了我国投资人付费与发行付费评级之间的差异,使投资人、监管机构对不同付费模式下的评级结果有更加清晰的认识。     

跨国公司在华并购战略解析及其风险防范

20世纪90年代末以来,跨国公司的在华并购呈现出战略化的态势,在并购行业、并购方式、被并购企业和并购路线四方面表现出鲜明的特征。国企改革对国外资金产生的大量需求以及跨国公司在华合资合作模式和独资模式风险收益的逆转是跨国公司在华并购战略得以成功的必然,而我国地方政府的职能错位,合资合作战略以及并购战略的失败为跨国公司在华并购战略的成功实施提供了可乘之机。为防范跨国公司在华并购的风险,我国企业应提高对跨国公司并购的认识,慎重选择合资合作伙伴,在合资合作时构建完善的学习机制,增强学习能力,并加强国内企业之间的战略联盟,增强并购战略的管理能力。     

有限公司制度的发展与完善

顺应在功能预设上从附属到主流、在合作导向上从人资混合到资合的发展趋势,尊重有限责任公司数量众多、大型企业众多的客观现实,贯彻形式上坚持、实质上改造的立场,是进一步修订公司法时对待有限公司的理性选择。为完善相关制度,应按封闭公司的特征对其进行塑造,通过去法定的人合性以凸显其资合性;应减少事前规制,强化设立和管理方面的自由度,强调相关制度朝示范性规范回归,同时应引进商业合同观念和诚信理念以有效解决股东之间的纠纷。     

巴菲特战略投资理念研究及在中国证券市场应用研究

巴菲特的战略投资理念主要是由战略投资理论、战略投资原则和投资行为理念构成的。战略投资理论主要包括接近零风险理论、集中投资组合理论和有效市场理论。战略投资原则主要是企业原则、经营原则、财务原则和市场原则。投资行为理念主要是指 5项投资逻辑、1 2项投资要点、8项选股标准和 2项投资方式。借鉴巴菲特的战略投资理念 ,充分考虑中国证券市场的现状 ,中国证券市场应是以中短期投资活动构成战略投资为理念的。