货币政策的债券市场传导机制——对利率的预期渠道

从对利率预期的角度探讨债券市场在货币政策传导到实体经济过程中的作用十分重要,将该传导机制细分为两个阶段:货币政策对债券市场的影响和债券市场对实体经济的影响,经理论建模和实证发现:两阶段的传导都非常有效,货币政策的债券市场传导机制确实存在。将两阶段结合起来看债券市场的传导效果,发现存贷款基准利率、法定存款准备金率及公开市场操作利率等货币政策工具能够对经济增长和通胀水平产生显著影响。实证结果还表明:在货币政策的实施过程中应当充分挖掘收益率曲线中包含的信息;央行的货币政策遵循了逆周期的原则,很好地熨平了经济的异常波动;应当提高货币政策体制的可信度和透明度,形成稳定的长期利率目标。     

中小企业私募债：是垃圾还是黄金？

中国金融体系是大软肋——债券市场,即将迎来一场变革。沪深交易所5月22日公布了《中小企业私募债券业务试点办法》（以下简称“《试点办法》”）,这标志药中国版“垃圾债”正式启动。     

我国城市化进程中的中长期贷款支持研究

文章基于主成分分析法,在对我国经济进行实证分析的基础上,探索了我国城市化进程和中长期贷款两者之间的关系,并进一步研究中长期贷款在金融支持方面对加速城市化的作用以及其可改进的地方。得出以下结论:我国的中长期贷款往往投放于中心城市、大企业或大项目,并不利于大量吸收大量的农业人口向城市转移。要加快城市化速度,应该合理调整中长期贷款的投放和结构。     

社工专业人才队伍建设进入具体实施阶段

中央19部门发布《社会工作专业人才队伍建设中长期规划（2011～2020年）》,标志着我国社会工作人才队伍建设进入一个新阶段。长期以来,社工人才队伍建设一直是我国人才队伍建设总体发展中的一块严重的短板。改革开放以后,我国经济建设人才得到了高度重视,现在已经有了一支具有国际水平的经济建设和科技人才队伍;在过去十几年里,我国公务员队伍的素质也大大提高。而相比之下’社工人才队伍的发展却长期滞后,严重地影响着我国社会建设的发展和社会管理与社会服务水平的提高。     

香港「点心债」市场向理性回归

再好的点心,也可能会有吃腻的时候。曾几何时,以人民币计价并结的“点心债”（即以人民币计价并结算的债券）成为香港债券市场上的独特风景。因为人民币的长期计值预期,加上发行主体主要是中国政府及金融机构,因此吸引了大量的外资入场。许多小型的外资机构根本无法分一杯羹。     

我国不同付费模式信用评级校验机制研究

我国债券市场刚性兑付被打破后,不断出现高评级债券违约事件。为此,监管部门积极发展多种评级,以期提高债券评级质量。通过理论建模与实证分析,研究了不同付费模式信用评级如何综合发挥校验作用。基于博弈模型的理论分析发现,不同付费模式评级发挥校验作用的机制在于投资者的反应:当投资者付费和发行人付费两种模式评级差值增大,投资者不以单一评级结果进行债券定价,而是根据评级差值调整债券价格。基于2011—2020年企业债评级数据的经验证据显示,随着评级差值增大,发行人付费评级机构会降低后续评级,且评级差值对单一信用评级与债券信用利差之间的负向关系具有抑制作用。进一步检验发现,发行人付费评级机构提供的偏正面的私有信息会降低债券信用利差,而以中债资信为代表的投资者付费评级机构提供的私有信息则不会显著影响债券信用利差,均体现出单一评级模式在定价方面的弊端。因此,监管部门应继续鼓励发展投资者付费评级模式,并鼓励机构投资者发展内部评级,以充分发挥多种评级模式的交叉校验作用。     

全面建设社会主义现代化国家的战略引领

制定和实施国民经济和社会发展中长期战略规划(计划),是我们党领导社会主义现代化建设的智慧、传统和优势,是我们党治国理政的重要方式,也为全面建设社会主义现代化国家积累了丰富历史经验。推进“十四五”经济社会发展,全面建设社会主义现代化国家,要以党的十九届五中全会《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二○三五年远景目标的建议》提出的战略目标、战略部署作引领,坚持党的全面领导,坚持以人民为中心,坚持新发展理念,坚持深化改革开放,坚持系统观念。同时,要处理好继承和创新、政府和市场、开放和自主、发展和安全、战略和战术等重大关系。     

重要信息提示

3月5日,第十二届全国人民代表大会第一次会议开幕。3月3日,中国人民政治协商会议第十二届全国委员会第一次会议开幕。3月4日,《国家重大科技基础设施建设中长期规划(2012—2030年)》发布。3月4日,国务院印发《关于开展第     

我国股票与债券市场风险传导的时滞分析

文章通过建立股票市场与债券市场间的向量自回归模型,利用脉冲响应函数分析我国股票市场和债券市场之间波动传导的时滞,并依据金融危机这个突发事件,将样本区间划分为两个阶段.从波动传导的时滞以及强度对比分析危机前后两市场闯的联动关系.