中国证券公司研究业务的生态发展

研究业务是显示券商实力的核心业务之一,卖方研究业务是衡量研究实力的重要的客观指标。通过对我国证券研究机构发展及现状进行分析,重点研究＂人才争夺战＂背后的券商卖方研究业务的激烈竞争与生态环境不断恶化的深层原因,揭示了未来卖方研究转型之路。     

赶超压力与公司的败德行为——来自中国上市公司的数据分析

公司高管具有向上比较的动力,这促使一些公司在使命陈述中将追求"第一"作为其未来的经营目标。这种追赶导向的目标定位给公司带来制度化的赶超压力,将对公司的违规经营、寻租活动等败德行为产生显著的影响作用。本文将制度化的赶超压力纳入公司败德行为的决策模型,并基于2007~2012年中国上市公司的数据进行了实证研究。本文的研究结果表明,公司面临的制度化赶超压力越大则其违规经营、寻租投入等败德行为的动机就越强烈。另外,本文的研究还发现,公司所处的外部竞争性环境将在制度化赶超压力与公司败德行为之间起到显著的调节作用。比如行业竞争度越高则越促使那些面临赶超压力的公司从事败德性活动,资本市场上的证券分析师公布利差信息也更加提高了那些赶超导向的公司采取败德行为。本文将公司追求最优业绩或地位的赶超战略引入决策模型,这为更好地理解公司的冒险决策行为分析提供了新的视角,也进一步丰富了公司败德行为的研究成果。     

论证券分析师利益冲突信息披露规则的完善——以美国FINRA规则为借鉴

利益冲突的信息披露规则是证券分析师法律规制的两大核心规则之一,且比利益冲突的阻断和隔离规则更加全面和市场化,也更符合证券分析师的行业特点,其完善程度直接关系着证券分析师的法律规制效果。对比和借鉴美国金融业监管局(FINRA)在2015年11月修改的最新规则,我国当前对分析师进行利益冲突信息披露的场合应该重新界定,增加利益冲突披露的内容,加强对于违反利益冲突披露规则的监督和处罚。     

网络舆情分析师：最神秘的互联网职业

上榜理由：每天浏览成百上千个网页,并从中迅速找出热点议题,准确分析社会或行业舆情,为有效化解各种公关危机提供分析支持。     

符号生产、关系嵌入与研报经营——券商分析师的行动及其社会嵌入性

在金融市场上,券商分析师角色特殊,他们收集、整理和分析上市公司信息,研判证券市场走势,制作研究报告,为投资者提供专业化投资建议和服务。由于研报使用价值减弱,分析师“做研报”演变为符号生产,“卖研报”嵌入券商与机构投资者、分析师和基金经理的社会关系网络。研报生产经营行动映射出金融与社会关系的结构变迁,表明金融化社会在悄悄兴起,金融嵌入与脱嵌问题再现了金融化社会形成的轨迹,也预示着金融化潜在风险及其根源。     

异质信念与公司融资工具选择——兼析中国市场股权融资偏好

本文选用沪深两市2006.1-2009.9发布融资公告的上市公司为研究对象,对投资者异质信念与公司融资工具选择的关系进行探讨。研究结果发现,当公司融资工具为股权或直接债券时,投资者异质信念越大,公司越倾向于股权融资。同时还发现,中国市场股权和直接债券融资公告发布前的投资者异质信念差异性显著高于美国市场,这可以由我国市场的投资者结构和卖空机制来解释。     

分析师关注度对企业R&D投资影响的实证检验

文章以2006-2015年间我国A股上市公司为样本,采用多元回归和两阶段回归的方法,实证检验分析师关注度对公司R&D投入的影响.结果表明:(1)在我国,分析师关注对企业创新投资有积极作用,“信息解读”机制占主导地位;(2)“施压机制”的影响在我国也存在,但明显弱于“解读机制”的影响;(3)不同情境下,“施压机制”的影响强弱不同.分析师“施压机制”的负面作用在民营企业中更强.     

高管激励调整、会计信息质量与公司股价崩盘风险

高管作为企业运营的核心主体,其薪酬激励方式的选择与调整是决定公司风险防控和未来发展的关键因素。以2007—2020年中国沪深A股上市公司为研究对象,实证检验了高管激励调整对公司股价崩盘风险的影响及作用机制。研究发现,高管激励调整、高管激励方式由现金调整为股票期权、高管激励调整次数上升均能够显著降低上市公司股价崩盘风险,且会计信息质量在高管激励调整对公司股价崩盘风险的影响中发挥了部分中介效应。异质性分析表明,高管激励调整对股价崩盘风险的缓解效应仅显著存在于处于成长期或成熟期(而非衰退期)以及分析师关注度较高的企业中。因此,企业应建立相对灵活的薪酬激励长效机制,根据不同生命周期设计合理的奖惩制度,并适度调整契约条款,进而防范公司股价崩盘风险。     

我国证券分析师推荐评级调整价值的经验研究

本文以我国12家主要券商研究机构的证券分析师推荐报告为样本,基于2000-2004年的沪深A股市场的全部股票价格与交易量数据库,采用三种不同的市场超额收益率模型和事件研究法,研究了我国证券分析师评级调整前后累积超额收益率、股票价格和交易量之间的经验关系.