私募股权投资基金对中小企业成长性的影响——基于新三板企业2011—2016年的数据

中小企业是我国国民经济保持增长活力的关键所在,中小企业的发展问题备受社会关注。基于新三板企业2011—2016年的非平衡面板数据,实证分析了私募股权投资基金的进入对中小企业成长性的影响。研究结果表明:私募股权基金的进入显著地促进了企业规模的扩大、获利能力的增强和收益质量的提高,将企业在新三板的挂牌年限作为工具变量再次估计时,该影响更加明显。当考虑到进入轮次时,私募股权基金从A轮进入显著地促进了企业的规模增长,且对企业收益质量的提高同样影响显著,但对企业盈利能力的影响并不明显;私募股权投资基金从B轮进入对企业的规模和收益质量具有显著的正向影响;私募股权投资基金多轮次进入则对企业规模、盈利能力和收益质量都具有显著的正向影响。因此,应重视并发挥私募股权基金对于破解中小企业融资困境、提高中小企业经营管理水平的作用,完善相应的政策规范,进一步确保私募投资过程中的资金安全。     

我国中小板上市企业的成长性研究

基于我国2010—2012年中小板市场部分上市企业的数据,采用回归分析法,对中小企业的盈利能力、营运能力、现金流能力和偿债能力进行多元回归分析可知,影响我国中小企业成长性的主要因素是盈利能力和现金流能力。为完善我国中小企业成长体系,文章提出完善中小企业板制度、合理控制相关财务指标、优化中小上市企业的地区结构和行业结构等针对性建议。     

民营上市公司现金股利分配问题研究——基于所有权结构的一个Logistic分析

本文选取民营上市公司2004-2006年有关控制权结构与现金股利的数据,探析控制权结构对现金股利的影响,以及这种影响在股权分置改革前后的差异.分析结果表明股权分置的确导致了股利决策的异化,而股权分置改革的进行使得控制权结构对股利决策的影响产生了一个较大的波动;股改后,民营控股股东依然有很强的派现意愿;不论何时,实际控制人现金流量权对派现意愿的影响掩盖了企业成长性对股利决策的影响.     

债权治理机制、企业特征与成长性——来自中国中小上市公司的经验证据

本文以中国中小上市公司2002～2005年的经验数据为样本,采用结构方程模型探讨了债权治理机制的4个主要维度:偿债能力、债务融资程度、资产期限、债务期限,并对债权治理机制、企业特征因素与企业成长性的关系进行了理论和实证分析.结果显示,中小企业债权综合治理机制对企业成长并没有产生应有的促进效用,其中偿债能力与企业成长性负相关;资产期限结构的影响作用不显著;债务融资和债务期限结构对企业成长有促进作用;企业特征的异质性显著影响债权治理水平和企业成长性.     

基于资本结构的国内钢铁企业成长性分析

公司的资本结构对于公司成长性的影响主要体现在公司通过不同融资策略,影响资本结构中的负债结构和股权结构,进一步对公司治理结构、产品竞争策略产生影响,最终影响到公司成长性.本文首先从产业的角度出发,引用资本结构理论研究成果,对我国钢铁企业的资本结构从多个角度进行了较为详细的数据分析;其次,本文试图借鉴计量经济学的思想,利用我国钢铁上市公司的财务数据,选用不同的财务变量,利用因子分析法筛选出公司成长因子,确定成长性良好的公司;最后对本文假设进行了实证分析.     

基于成长性的公司债务融资与投资相关性研究——来自我国上市公司的经验证据

以我国A股市场上市公司为研究对象,分析不同成长性以及不同股权性质企业中负债及其结构与投资的相关性及其差别,结果表明:负债融资总体上减少了我国上市公司的投资,债务发挥了治理作用,但在低成长性企业中,负债融资比例与投资规模并没有显著的负相关关系,负债没有发挥治理作用;债务期限结构(短期负债/总负债)与投资规模在低成长性企业中显著正相关,说明短期债务比重较少的债务期限结构约束了低成长性企业的过度投资;在国有控股上市公司中,债务来源结构(银行借款/总负债)与投资规模显著正相关,说明其银行借款不仅不能发挥出负债应有的治理作用,反而还加重了过度投资。因此,应关注企业的成长阶段对于其融资方式选择的影响;深化企业和银行的改革,尤其要注重国有企业银行贷款的合理性;并通过加强对债权权益的保护来进一步规范企业融资行为。     

商业银行收入结构盈利成长性效应研究——基于非平稳面板协整模型

银行收入结构调整在为其拓展了更多的业务渠道的同时,是否对银行业的盈利成长具有积极的推动作用呢?本文运用面板单位根检验、面板协整检验和面板回归分析等方法,利用相关数据,对收入结构的盈利成长性效应进行了实证检验。研究结果表明,从长期来看,商业银行的盈利成长性与收入结构多样化呈正相关关系;对于不同的截面主体,截面固定效应序列估计出现了不同的结果。     

公司成长性与盈余管理

利用中国上市公司2004-2006年的数据实证了公司的成长性是否会影响公司管理者操纵盈余,结果表明:在中国上市公司中,公司成长性越高或经营风险越大时,盈余管理程度越高;而当公司成长性与经营风险并存时,盈余管理程度也会较高。     

幸福感——教师专业发展的基石

随着新课改的施行,教师专业发展问题逐渐被我国教育界广泛关注。而在促进教师专业化发展的众多途径中,对教师幸福感的提升可谓是教师专业化发展的基石。只有在幸福中进行的创造实践才最具有生命力,只有在幸福中进行的学习思考才最具有生长发展的潜力。只有幸福的老师才最有可能获得人们的信任和专业的发展。     

去杠杆，究竟谁更积极与稳妥？

自2015年中央经济工作会议明确提出去杠杆要求以来,"去杠杆"被列为我国现阶段重要经济工作之一,积极稳妥降低企业杠杆率是降低我国总杠杆率、防范化解重大风险的关键环节。本文以我国A股非金融类上市公司为研究对象,实证检验了企业去杠杆方式的选择及其影响因素。研究发现,过度负债程度越高和成长性越好的企业,均会越多地选择更为"积极"的"增权"方式,而非更为"不积极"的"减债"方式去杠杆;公司治理水平越低的公司,则会越多地选择更为"不稳妥"的"其他增权"和"减短债"方式,而非更为"稳妥"的"增本+留利"与"减长债"方式去杠杆。本文的研究丰富和发展了去杠杆方式选择及其影响因素方面的文献,也为我国企业去杠杆工作的推进和去杠杆效果评价的优化提供了经验证据和政策参考。