消费金融发展的理论分析与政策建议

近年来投资与出口占GDP的比重逐年下降,为此政府积极引导,刺激了留学、旅游、文化消费等新的消费热点,并大力发展消费金融行业,提振国内居民消费水平.本文首先对消费金融的内涵进行分析,然后分别用运用最优控制理论及动态一般均衡理论构建模型,对消费金融发展的作用进行理论分析.通过求解个人的动态最优消费路径,发现消费金融的发展可以改善个人的资源配置,从而提高个人的福利.通过动态一般均衡模型分析,发现消费金融的存在可以使异质的消费者都能改善资源的跨期配置,平滑在不同时期的消费水平,从而提升自身在整个生命周期的效用水平,改善和提高整个社会的福利水平.最后,对于发展消费金融提出政策建议.     

是否流转分权？农地有序流转最优机制设计

农村土地经营权流转通常由几个阶段的任务组成,主要包括前期的流转交易和后期的生产经营。不同的流转设计导致流转路径分化为“三权分置”和 “四权分置”两种情况,并自发形成“流转分权、流转合权”两种机制。在对“分权流转、合权流转”进行刻画的基础上,从需求侧的研究证明：两种情况下的农地流转最优价格机制可以通过简单的线性合约和交易费用来执行;若每宗流转带来的规模效应足够大,那么需求方将选择流转价格高的“分权”机制,相反,若每宗流转带来规模效应极小,那么需求方将选择流转价格较低的“合权”机制。虽然流转信息在不同机制下存在不同溢价,但是两种机制在流转标的相同的条件下承租参与者人数并不决定流转价格差异,而是由两种机制下不同承租者的经营力与流转规模的匹配度及其差异决定的。当差异化的流转设计、流转标的、承租经营力与流转分权机制形成共振效应时,那么农地流转在需求侧上就表现为流转价格悖论。     

“新三板”挂牌企业融资约束对资本结构的影响

"新三板"市场融资规模的不断扩大,在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题,增加了中小企业对于融资决策和资本结构管理的灵活性。但通过建立资本结构优度判定模型发现:"新三板"挂牌企业的资本结构在较大程度上偏离最优资本结构。建立实证模型分析其原因,结果显示,外部的融资约束程度每增加1%,实际资本结构会以96.5%的程度偏离最优资本结构,而财务风险越低、竞争能力越强的中小企业为防范中小企业的竞争会偏好权益融资,采取低负债的保守财务策略。只有缓解外界的融资约束和内在权益融资的过度偏好问题,才能改善中小企业的资本结构,提升企业价值,促进投资。     

通货膨胀的稳定性与最优通货膨胀

建立了财政和货币政策协作的最优政策模型,研究了通货膨胀的稳定性与最优通胀．分析结果表明,通胀的稳定性需要政策制定者利用政策规则促进市场结构向有利于维持通胀稳定的市场竞争结构、货币需求偏好以及市场预期方向运动,经济增长中 Ramsey 均衡的最优通胀是零边界,零边界的最优通胀水平依赖于市场微观机制和政策机制．在财政和货币政策协作机制的 Ramsey 均衡下,政府能够使用政策让通货膨胀向最优路径运动,政府也能够影响市场结构促使最优通胀的实现． 经分析证实,没有证据表明最优的通胀率为 2%．     

内部控制监督最优投资分配模型及决策研究

内部控制监督是现代企业改善经营管理、降低重大内控缺陷发生可能性的重要措施． 本文构建了一个企业内部控制监督的最优投资分配模型． 该模型提出了内部控制缺陷率和流程可靠性两个概念,认为增加内部控制监督的投资可以降低内部控制缺陷率,从而增加流程可靠性． 本文借鉴了工程领域的可靠性理论,定义了内部控制监督投资的效用函数,以企业效用最大化为决策目标,考虑在投资预算额一定的情况下资金在各个业务流程中的分配策略． 模型分析表明,以串联方式连接的流程在增加内部控制监督投资时,投资额的大小与该流程实际发生 风险的可能性相关,实际发生风险的可能性越大,投资额与该流程内控强度的乘积就越大． 而在并联系统中,流程投资额的大小与各流程的内控强度有关． 但当各个流程的内部控制强度相等时,并联系统的最优投资额在各流程间平均分配时系统的效用最大． 此外,本文还证明了并联系统的效用高于串联系统．     

基于累积前景理论的出发时间选择SDUO模型

以早高峰工作出行为研究对象,基于累积前景理论建立了一个随机动态用户最优(SDUO)交通分配模型,模型可以同时选择出发时间和出行路径,给出了等价的变分不等式,设计了求解算法并通过算例进行了验证。结果显示,路径及OD对之间的动态出发流量、出发时间选择满意函数均与到达工作地点的价值函数形态相似,绝大多数出行者(96.45%)都能在"可以接受的最早到达时刻"与"工作开始时刻"之间到达。模型拓展了传统出发时间选择模型中"时间窗"的概念和出行者完全理性假设的局限,在有限理性框架下考察出行者的决策行为,模型及算法可以为出行行为分析、动态路径诱导,以及拥挤收费和错时上下班等交通管理措施的制订提供理论依据。     

代理人自利行为下的最优激励契约

在线性契约委托代理框架中引入代理人的自利行为,主要从隐藏收益和在职消费两种自利行为视角分析代理人的自利行为对最优激励契约设计的影响.通过理论模型和数值分析发现,代理人隐藏、转移收益自利行为降低了最优激励契约业绩薪酬系数.代理人在职消费自利行为提高了最优激励契约业绩薪酬系数.说明代理人不同自利行为下,委托人提供的最优激励契约是不同的.从代理人的最优努力程度来看,代理人的自利行为不同程度地提高了自身的努力水平.研究表明在当前我国企业薪酬激励制度背景下,代理人的自利行为可能表现为一种自我激励机制.研究结论为我国企业目前薪酬激励扭曲的后果和未来薪酬制度的改革提供了有意义的参考.     

交通路网中的定向寻优法

利用了现实中路段特别是节点位置的确定性和交通流量的定向性，结合图论中一些算法，模拟在重力场中水滴的流动，构造了一个求解交通路网中最短路径的定向寻优算法．阐述了此算法依据的原则、求解步骤以及特殊问题的处理方法，并说明了此方法的特点。     

影响中国政治现代化的六大因素

一个国家的现代化主要包括政治、经济、文化和人的现代化等几个方面。其中,政治现代化是前提,经济现代化是基础,文化现代化是标志,人的现代化是核心。中国的现代化运动从19世纪60年代开始,迄今已有约150年的历史。在过去的100多年中,中国的现代化虽然有了长足的进步,但有一个事实是无可争辩的,即到目前为止,中国仍是一个尚未完成现代化的发展中国家。为什么经过近150年的努力,中国现代化还没能完全实现呢?一个根本的原因在于中国政治改革的失败与迟缓。它是中国现代化建设的历史难题。而这一难题又是和传统文化的阻力、最优模式的误会、方法的错用、社会稳定的不足、市场经济发育不够、人的素质的低下等因素紧密相连的。     

柔性产品组合最优切换的实物期权方法研究

采用与实物期权理论中分析投资项目进入或退出策略相类似的方法,研究柔性产品组合的最优切换问题,假设两个产品组合可以永续生产、净利润流服从几何布朗运动、产品组合的切换存在成本及在产品组合切换的最优决策时只需考虑产品组合的相对获利能力,通过求解非线性方程组,用图示分析的方法研究了利润流的波动程度、切换成本及产品组合的关联度对产品组合最优切换的影响.与其它实物期权分析中的结论类似,分析表明净利润波动程度和切换成本的增大将提高触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.还分析了产品组合的关联程度对最优切换的影响,发现关联程度的增大将减小触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.