中国证券市场操纵及监管实践:评述与建议

中国证券市场是经济转轨过程中的新兴市场,一方面,监管机构的监管经验和水平还处在发展过程中,另一方面,证券市场操纵行为监管中需要应对的许多问题都是没有先例的新问题。因此,强化证券监管机构在反操纵体系中的主导作用,是完善我国证券市场反操纵体系的可行途径和方式。本文从理论研究和体系发展建设两个方面梳理并评析了我国证券市场操纵监管的实践,提出改善我国反操纵行动实施成效的若干建议,主张继续加强以经济学为主体的跨学科的反操纵理论研究,注重对操纵行为的实证分析,并加快反操纵制度体系的创新步伐。     

证券市场的信息生产制度——一个品质考核的理论进路

证券市场区别于其他市场的一个重要标志,是其建立了一个庞大、复杂、细密的信息披露体系。本文运用巴泽尔的品质考核理论,深入考察了证券商品的信息特性,并以此为理论线索,重新审视和解释了证券市场的信息生产制度。证券商品的品质考核问题在两个方面对证券法制度产生了根本性影响。一方面,它导致证券市场涌现出大量投资银行、会计师事务所、证券投资基金、证券评级公司等市场机构,从事大规模的证券信息生产,众多的机构管理法规因而成为证券法体系非常重要的组成部分。另一方面,它迫使证券市场建立起一套严格的信息生产体制,为证券市场持续、大规模的信息生产提供制度保障。     

论审计在我国上市公司会计信息披露规范中的作用

上市公司会计信息的失真,很大程度上是和注册会计师审计工作的失误有关.因此,要保证上市公司的会计信息质量,首先就必须要搞好审计工作(包括复审工作),同时改变我国的审计监管体系.     

论证券监管法律制度的基本原则

笔者认为,证券法律制度的基本原则可以区分为两个不同层面的原则;一是,调整证券市场平等主体之间证券财产关系的民法属性的证券法基本原则;二是,调整证券市场非平等主体之间监管与被监管关系的经济法属性的证券法基本原则,后者即为本文所论述的证券监管法律制度的基本原则,它具体包括：公开、公正、适应、高效和政府集中统一监管与行业自律监管有机结合以及分业经营与分数不清监管等六项基本原则。     

关联交易监管和行为主体的规避：一个分析范式和描述性检验

本文通过比较禁止性法律规范与讨价还价机制的效率后果。对关联交易监管的效率进行了评价。在模型分析的基础上，作者提出的假说认为，针对可能致损的关联交易行为，促进各方主体讨价还价的机制，占优于单纯依靠法律规则的禁止性规定。为了对这个政策含义较强的假说进行检验，作者处理了最近三年国内上市公司关联交易的数据．发现三会运作在关联交易致损中始终处于主导性地位，由于三会运作可以被看成是各个主体之间的讨价还价机制安排，因而佐证了作者的假说。     

我国上市公司退市问题及对策

现阶段我国的退市制度及执行中存在"进多退少、只进不出","该退不退、退而不出"现象,立法和制度设计缺陷以及退市制度实施弹性较大,需要从法规层面、制度层面及操作层面完善我国上市公司的退市机制.     

证券监管的博弈分析

本文从经济学角度分析证券违法行为与证券监管问题。从经济人利己主义的动机出发,分析证券违法行为产生的原因;通过建立证券违法与证券监管的博弈模型,研究证券违法的成本与收益之间的关系,以及影响证券监管效率的因素;并从理论上对如何预防证券违法行为和提高证券监管效率提出政策建议。     

证券监管风险的转移与弱化

在我国特殊的经济政治体制下,证券监管权应当进行转移和弱化.从政府管理的角度看,这也就是证券监管风险的转移和弱化.但转移和弱化的边际应当是取得政府统一监管、强化行业自律、增强证券侵权行为的司法救济三者之间的平衡.重点是在政府证券监管风险转移和弱化的同时,增强证交所、证券商协会等的行业自律组织自治及司法救济.     

如何完善我国证券市场监管体制

本文分析了目前影响证券监管效率发挥的几大主要问题,并有针对性地提出了在我国如何多方面完善证券监管体制的建议.     

监管理论变迁与证券监管制度完善的路径选择

监管理论对证券监管体制完善有着重要指导作用,而一个国家证券监管体制是否完善,又会影响证券市场健康有序发展。文章在考察监管理论的变迁中,发现证券监管及其理论受约束于主流经济思想,危机是监管理论发展的重要推动力,理论受约束于其前提条件,具有自身局限性,结果可能导致市场失灵或监管失灵,从而影响证券市场的有效性。通过对国内外监管理论优缺点的分析,借此选择完善我国证券监管制度路径。