中国股市农业板块研究——基于ARCH族模型

分析中证指数农业龙头板块日收益率数据具有波动的群集性以及尖峰厚尾特点,检验其具有ARCH效应,并得出GED-GARCH模型对数据拟合效果最佳。分别利用学生t分布的TARCH模型和GED-GARCH-M模型分析板块数据不具有杠杆效应,以及存在收益和波动之间明显的正向关系。最后,利用虚拟变量法得出板块数据具有收益的正的周四效应,波动的负的周二、周四及周五效应。     

从魏克塞尔到凯恩斯利率理论的研究

魏克塞尔把货币问题与经济发展密切联系起来,通过对利率的分析,明确了经济发展与货币供给的关系。凯恩斯在继承魏克塞尔的基础上进一步阐明了货币供给对经济发展的重要作用,在批判古典主义货币理论的基础上开创了宏观调控的理论,从而使调控经济增长有了理论基础,而这个理论很重要的部分就是利率理论。因此,要合理运用凯恩斯理论调控经济,就必须更清楚地把握其利率理论。     

投融资决策方法研究

关于投融资决策方法,世界著名财务学家Ross(2003)一直认为其他方法“都不如净现值法”。而中国投资学界与财务学界,几十年来也一直沿用这一观点。本文将净现值NPV与内部收益率IRR这两个指标有机地密切结合起来,给出了比较完善的投融资决策方法,解决了世界上多少年来一直争论不休的问题净现值法与内部收益率法究竟哪一个好。可见,有了本文给出的方法,全世界广泛流传的单用净现值或单用内部收益率进行投融资决策的争论,将可以从此结束。     

产品市场竞争、组织资源与中国制造企业服务化转型

服务化是我国制造企业在新常态下应对日益激烈的市场竞争的新发展方向。本文基于环境-适配理论和资源基础理论,在对制造企业服务化动因进行探讨的基础上,提出针对性的服务化发展对策。首先,从制造企业服务化的战略转型特征出发,提出服务化决策变量,以规避潜在的内生性问题,并利用中国上市企业数据,实证检验了市场竞争和组织资源因素对中国制造企业服务化行为的影响作用。结果表明,产品独特性、产品市场势力、财务资源、无形资产、经营绩效与制造企业的服务化决策显著相关,而企业的资产专用性和成长性的作用未得到证实。建议从推进市场化改革、完善融资环境、促进生产性服务业发展、加大科技创新投入、发挥重点行业和龙头的辐射带动作用等方面,推动制造企业的服务化发展。     

影响我国新股超额收益率的实证研究

本文研究了 1999年 12月 - 2 0 0 1年 6月在中国证券市场首次公开发行股票的新股超额收益率 ,发现我国首次公开发行股票中存在较高的超额收益率。其影响因素包括公司规模、公开发行股票数量、股本可流通比率、新股发行市盈率、新股中签率、新股发行价 ,但这些因素的解释能力不强     

营业税改增值税改革对企业财务的影响

营改增会影响企业的各项财务活动。本文采用规范研究法,首先介绍了与营改增的主要内容以及实施的现实意义。其次,分析了企业在营改增前后主要财务指标的变化:由于消费型增值税下,企业新增的固定资产所含的进项税额是允许抵扣的,从而导致企业调增增值税可抵扣税额;可抵扣税额的调增节约了企业成本费用,进而影响企业的每股收益额;同时净资产收益率受到每股收益和增值税税额的调增影响而发生变化;通过以上财务指标的变化,定量研究出营改增对企业财务造成的实质性影响。最后,综合各项影响结果,得出具体结论。     

逆情绪而行能为油气公司投资者带来收益吗?

“有限理性”和“非理性”投资者的噪音交易会使股票价格偏离均衡，为此，基于39家全球知名油气公司2002年12月16日至2019年4月15日的股票价格数据构建公司层面的投资者情绪持久指数，并利用面板回归模型探究该情绪指数对油气公司股票价格收益率的影响机制.研究发现：第一，样本区间内，投资者情绪持久指数对油气公司股票收益率的影响显著为负.第二，投资者情绪的影响持续时间较短，在第一周内情绪效应是油气公司股票收益率的主要影响因素，而此后动量效应的影响更大.第三，在经济衰退和油气公司股价下挫时，投资者情绪对油气公司股票收益率的影响分别大于经济繁荣和油气公司股价上行时的影响.     

过度包装假说——对新股长期弱势现象的解释

我国学者对长期弱势现象的研究,在思路上多数借鉴国外,我们对以往研究成果的评价重点也放在国外.我们认为,可以用过度包装假说来解释我国新股长期弱势现象.上市公司上市前一年每股收益与新股长期收益率呈现负相关,新股上市前后主营业务息税前利润率增长率与长期收益率呈现正相关,并且在统计上是显著的.从长期看,我国新股股价回调是必然的,由此产生新股长期弱势现象.     

关于股票红利政策的理论及其实证分析

股票红利政策理论的不成熟，导致股票信用缺乏基础，对于形成稳定的股票市价规律和吸引稳定的投资者是不利的，对于建立规范的股票市场也是不利的。本文拟从西方的M－M模型入手，分析合理的股票红利政策，并对我国的股票市场进行实证研究，以推进我国股票市场的规范化。