风险资本多阶段投资决策分析

分段投资是风险资本投入阶段的基本运作方式。本文假设风险资本以权益资本的形式进行投资,研究风险资本的多阶段投资决策问题。在对风险资本投资的安全性进行分析的基础上,提出超额收益极大化决策目标下的最优投资决定模型,给出了分段投资的序列决策方法。     

基于产品技术链的发展中国家企业技术追赶研究

从产品视角,技术可以理解为由支撑终端产品发明和改进的关键技术环节构成的产品技术链,涵盖了主导设计(技术标准)、核心元件技术和产品架构技术3个技术环节.发展中国家企业技术追赶需经历由低端产品架构技术向高端主导设计(技术标准)发展的技术链构建,依次表现为终端产品的集成创新、核心元件的渐进式追赶和主导设计变迁的技术超越.通过一汽轿车、华录松下和大唐电信3个企业案例对技术链技术突破的3种模式进行了系统论证,将3个案例进行对比分析,印证了发展中国家企业只有建立完整的技术链才能真正实现技术追赶,而灵活运用基于外部技术获取的消化、吸收和再创新能加快技术链的发展.     

考虑组织成本的两阶段竞赛机制研究

在企业招聘实践中,招聘成本是企业管理者在制定招聘策略时所考虑的重要因素之一。为保证招聘效果并控制成本,企业管理者将选择不同成本的人才测评方法,分阶段地筛选应聘者,选择测评方法和确定各阶段应聘者人数成为企业管理者主要的决策问题。在此管理背景下,进行两阶段竞赛机制的研究,并将节约组织成本作为竞赛设计者目标的一部分。分别修改竞赛者总努力最大化和最高努力最大化这两个传统目标,得到两个修正后的优化目标。当竞赛者能力分布函数为幂函数时,通过模型分析和数值模拟。研究结果表明,两个优化目标下的最优竞赛机制具有共同性质,即针对确定的奖励选择竞赛筛选方法时,单位组织成本不能过大;在确定筛选方法后,如果奖励与单位组织成本的比值过小,或低能力者占竞赛者的大部分,那么应仅允许两名竞赛者进入复试。另外,对于以竞赛者最高努力最大化为目标的竞赛,如果高能力者相对较多时,第二阶段的最优竞赛人数也为2。     

The Assessment of Probability Distributions from Expert Opinions with an Application to Seismic Fragility Curves

A method is developed for estimating a probability distribution using estimates of its percentiles provided by experts. The analyst's judgment concerning the credibility of these expert opinions is quantified in the likelihood function of Bayes'Theorem. The model considers explicitly the random variability of each expert estimate, the dependencies among the estimates of each expert, the dependencies among experts, and potential systematic biases. The relation between the results of the formal methods of this paper and methods used in practice is explored. A series of sensitivity studies provides insights into the significance of the parameters of the model. The methodology is applied to the problem of estimation of seismic fragility curves (i.e., the conditional probability of equipment failure given a seismically induced stress).     

一种新型的商品最优化定价方法

本文在偏态分布^[5]及收益区间定位分析^[6]的基础上,给出了商品的市场最优定价方法,从而可以方便地计算出商品在市场中的最优销售价及相应的预期利润额;本文同时给出了偏态分布的参数估计方法,这使本文所述最优化定价方法更具实用性。     

具有遗憾值约束的鲁棒供应链网络设计模型研究

考虑不确定性环境,研究战略层次的供应链网络鲁棒设计问题,目标是设计参数发生摄动时,供应链性能能够保持稳健性。基于鲁棒解的定义,建立从上游供应商选择到下游设施选址-需求分配的供应链网络设计鲁棒优化模型;提出确定遗憾值限定系数上限和下限的方法,允许决策者调节鲁棒水平,选择多种供应链网络结构;通过模型分解与协调,设计了供应链节点配置的禁忌搜索算法。算例的计算结果表明了禁忌搜索算法具有良好的收敛特性,以及在处理大规模问题上的优越性;同时也反映了利用鲁棒优化模型进行供应链网络设计,可以有效规避投资风险。     

基于CAPM的BOT项目“有限追索权”融资决策模型

为研究BOT项目有限追索权融资中贷款资金与股本资金在贷方和项目公司之间合理分配问题(即BOT最优融资结构),本文考虑项目公司和贷方根据CAPM方法进行投资决策,通过分析它们投资策略在利益上的冲突关系而建立一个BOT融资模型,并且用博弈论方法研究模型最优解的存在性及其性质。研究结果不仅为项目公司和贷方提供了对BOT项目融资决策的理论方法,而且为政府对BOT项目的管理提供了重要的理论工具。     

技术创新对企业集团能量效率的影响与对策

引用动物捕食的最优方法的进化论观点研究了技术创新对企业集团能量效率的影响 ,提出了相应的对策 .首先 ,描述了一类企业集团的能量效率的基本模型 ,给出了一个关于技术与市场需求关系的假设 .接着 ,研究了技术创新对横向型企业集团能量效率的影响 ,在建立起模型之后 ,证明了提高核心企业的能量效率的充分性定理 ,为核心企业提供了对策方法 .然后 ,研究了核心企业是下游企业的纵向型企业集团 ,建立了模型 ,并获得了类似的结论 .最后 ,举例说明了核心企业应该怎样根据能量效率进行决策的思想 .总之 ,把一个企业集团的成长看成一群动物的进化 ,并且试图将进化论的思想应用到经济研究中     

考虑噪声因子的参数和公差经济性设计策略

基于并行工程思想的参数和公差经济性设计,以成本为优化目标来确定最优的设计参数和公差范围.就并行参数和公差设计通过双响应曲面均值和方差模型实现其稳健性,本文提出了包含噪声因子的响应曲面建模策略,应用这一模型将参数和公差同时优化.该参数和公差经济性设计优化模型以质量损失和制造成本之和为目标函数,以过程方差置信域为约束.实例结果表明,在双响应曲面方法中,对均值设置偏倚量比其刚性约束具有较大的成本优势,在不降低稳健性的前提下引入偏倚可以降低成本.面向噪声因子的设计策略其成本低于基于双响应的有偏倚的设计,说明考虑噪声因子的设计是最有效的.     

Produktdesign und Semi-Statische Absicherung von Turbo-Zertifikaten

Zusammenfassung  Turbo-Zertifikate geh?ren derzeit zu den beliebtesten strukturierten Produkten für Privatanleger. Sie lassen sich als Spezialformen von Barrier-Optionen auffassen. In Bezug auf das Produktdesign ist das Verh?ltnis von Kursschranke und Basispreis von Bedeutung. Unter Ausnutzung der Put-Call-Symmetrie wird gezeigt, dass eine geeignete Wahl der Ausstattungsmerkmale dem Emittenten eine semi-statische überabsicherung in Standard-Optionen erm?glicht, die bezüglich einer ganzen Modellklasse gültig ist. Im Gegensatz zu der in der Praxis g?ngigen Preisstellung kann eine Absicherung der Zahlungsverpflichtungen im Allgemeinen nicht unabh?ngig von der Volatilit?t erfolgen.

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Product design and semi-static hedging of turbo-certificates

Summary  Turbo-Certificates are one of the most popular structured equity products for private investors in Germany. They can be regarded as special forms of barrier options. For the design of these products, the relation between the barrier level and the strike price is especially important. By using the put-call-symmetry, we show that by a certain choice of these parameters, the issuer is able to obtain an almost static (super-) hedge in standard option contracts which is valid for a general class of models. It turns out that in contrast to the pricing rule which is often used in practice, the issuer can neither hedge a single certificate nor a portfolio of certificates independent of the volatility.