基于非参数估计框架的期望效用最大化最优投资组合

本文基于期望效用最大化和非参数估计框架研究了最优投资组合选择问题。和以往大多文献假定资产收益率服从某些特定分布不同资产收益率的分布类型无需作任何假设。首先在一般效用函数下,利用组合收益率密度函数的非参数核估计给出了期望效用的基本非参数估计公式,并建立了期望效用最大化投资组合选择问题的基本框架。然后,在投资者具有幂效用函数的假定下,给出了期望效用具体的非参数计算公式,并给出了求解最大期望效用的数值算法。最后,利用中国证券交易所11支股票日收益率的真实数据给出了一个数值算例。本文提出的非参数估计框架具有一般性,还可以进一步用来研究各种现实条件下（如各种现实不等式约束和具有交易成本）的投资组合管理问题。     

从经济学到法学：法律经济学发展研究

法律经济学是 2 0世纪西方法学界也是经济学界发展最快的领域之一 ,也是 2 0世纪后半个世纪法学界最重要的发展。国内对其有一定的研究 ,但对于法律经济学发展线路的系统性研究并不多见 ;文章从法律经济学产生发展的各个历史阶段进行分析 ,揭示了法律经济学的发展历程 :由经济学学科到法学学科 ,并为法学研究带来方法论的一场新革命     

Analysis of Intertemporal Choice: A New Framework and Experimental Results

This paper reports the results of a series of experiments examining intertemporal choice. The paper makes three contributions: First, it presents a new analytic device, the intertemporal choice triangle, which is analogous to the Marschak--Machina choice triangle used in the analysis of choice under risk. Second, we have developed a new experimental design based on the intertemporal choice triangle which allows subjects greater flexibility in making choices, and which allows the researcher to make more subtle inferences, than are possible with designs previously employed. Subjects are able to create their most-preferred outcome in each choice situation by choosing a constrained linear combination of two extreme options. Third, our results show that while subjects do not typically maximize present value, they are significantly influenced break by present value considerations. We refer to this finding as it present value-seeking behavior. We find only weak evidence of several previously documented intertemporal choice anomalies in our framework.     

试论企业财务管理的目标

确定合理的财务管理目标,无论是在理论上还是在实践上都有重要意义。研究财务管理目标,有利于完善财务管理的理论结构、有效指导财务管理实践;科学地设置财务管理目标,有利于优化理财行为,实现财务管理的良性循环。     

企业的社会责任的几个伦理问题

企业的社会责任一直是商业伦理学或企业伦理学所关注和探讨的一个重要领域。在这一领域里 ,要着重解决的理论难题是 :什么是企业的社会责任 ?企业能否像单个的人一样来承担其行为及其后果的道德责任 ?企业作为一个道德主体能否成立 ?本文从道德理论的角度来考察和论证这些问题的     

论现代企业财务目标及其确定

企业财务目标是指企业理财活动所希望实现的结果或所要达到的目的。在对财务目标内涵探讨的基础上,分析了研究财务目标对构建财务理论体系和指导财务管理实务都具有重大的理论价值和实践指导意义,并就曾经在我国和西方发达国家有重大影响的一些财务目标进行了科学地评价,重点考察了现阶段确立企业财务目标应考虑的影响因素,设计出了现代企业财务总体目标和具体目标的层次结构模式,总体目标可分为企业价值最大化的经济目标和承担一定社会责任的社会目标,具体目标包括企业在筹资、投资和分配等具体财务活动中应达到的目标。     

Optimal investment strategy for a DC pension plan with mispricing under the Heston model

Abstract

In this article, we consider the optimal investment problem for a defined contribution (DC) pension plan with mispricing. We assume that the pension funds are allowed to invest in a risk-free asset, a market index, and a risky asset with mispricing, i.e. the prices are inconsistent in different financial markets. Assuming that the price process of the risky asset follows the Heston model, the manager of the pension fund aims to maximize the expected utility for the power utility function of terminal wealth. By applying stochastic control theory, we establish the corresponding Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) equation. And the optimal investment strategy is obtained for the power utility function explicitly. Finally, numerical examples are provided to analyze effects of parameters on the optimal strategy.     

经济人假设与马克思主义经济学

本文力图在新的时代背景下探讨马克思主义经济学有关资本主义生产当事人的动机和行为模式的理论。第一节和第二节分析了马克思的资本主义生产当事人概念，指出马克思分别在资本一般、竞争、以及不确定性的角度解释了资本主义生产当事人的行为和动机。第三节简略地评论了经济制度的多样性与行为模式之间的互动关系，并提出“资本主义生产当事人”这样的概念在面对制度多样性的问题时有其局限性。     

国内外思潮对中国人口红利消失及老龄化危机的误导

西方印度因人口红利将超越中国说,无限夸大老龄化问题,将发展中国家人口问题最终变成了人口红利。文章评论这一思潮依据的若干西方研究,分析得出中国经济增长27%由人口红利贡献的国内研究存在严重瑕疵。分析指出,因未富先老中国老龄化效应必远弱于西方。迄今西方老龄化与增生失业而非劳动力短缺相伴随,这是经济转型期我国应真正引起高度关注的问题。文章认为从多方面看,随经济规模扩大,我国人口问题滞后效应明显进入充分展现期,人口政策如转向鼓励增加人口,将会是一次重大失误。     

论我国公司社会责任的实现

公司是现代社会中的重要部分,公司对社会产生深刻影响,应当承担相应的社会责任。文章对如何实现公司社会责任作出法律思考,认为其实现的有效途径是:在通过与其他相关法律资源相配合的基础下,还应当建立相应的激励措施,兼顾公司和社会的利益,最终实现公司与社会二者的整体效益最大化。