成都市农村居民现金收入影响因素实证分析

当前,面对国内外经济形势的新变化,中央政府把扩大内需作为改变我国经济增长方式和缓解国际压力的重要途径之一,而扩大内需就要提高农村居民的收入水平.为研究如何提高农村居民收入问题,从现金收入的角度,选取相关变量建立向量自回归模型,运用脉冲响应、方差分解等方法,对影响现金收入增速的因素进行了实证分析.结果发现：人均现金收入增速主要受人均工资性收入增速的影响,人均家庭收入增速次之,人均转移性和财产性收入增速最小.     

会计稳健性与自由现金流的代理成本:基于公司投资行为的考察

会计稳健性要求及时确认损失的发生、延时确认收益的发生.一般认为会计稳健性较高的公司,信息不对称程度低,具有较高的公司治理水平.本文从公司投资行为视角考察会计稳健性对自由现金流代理成本的影响.通过研究发现:非效率投资在我国企业普遍存在;高的会计稳健性具有抑制非效率投资的作用,并在一定程度上降低了自由现金流的代理成本.但要彻底解决非效率投资问题,仍需进一步规范公司的现金持有政策,并完善公司治理结构.本文的研究也为控制自由现金流的代理成本提供了一种可行性的解决方案.     

Managing Logistics in Regional Banknote Supply Chain Under Security Concerns

We study the logistics problem faced by Regional Branches (RBs) of a central bank in managing the currency supply under security concerns. While making banknote supply decisions to Sub‐Branches (SBs), the management of RB must achieve two goals simultaneously: (i) guarantee that each SB has sufficient inventories of all denominations of banknotes to satisfy the demands from all commercial banks within its service area, and (ii) control the annual spending on this banknote supply operation. Due to security concerns, the following methods are implemented in the process of transporting banknotes: (i) the capacity of a cash truck is limited by the total face value (instead of the physical space) of banknotes, and (ii) empty decoy trucks are deployed along with the trucks filled with banknotes. After deriving a polynomial‐time strategy to guarantee an optimal solution for the special Bin‐Packing Problem faced in this study, we provide an exact formulation for the RB's supply planning problem. We also propose several polynomial‐time algorithms for deriving either optimal or near‐optimal solutions for the problem under different settings. Using the weekly demand data obtained from the central bank, we verify the performance of our algorithms, and analyze the impacts of changes in these features and in the fleet capacity on the total cost incurred by an RB under various scenarios.     

基于资金供应链价值视角的最优现金持有方案研究

内部资金的配置不当常常引发公司高层的控制权争夺而损害公司利益。在投资项目中如何设计包含预期投资收入和现金分红比例组合要素在内的最优现金持有方案以提升公司价值成为公司所有者和高管共同面临的问题。本文借鉴报童模型,以公司所有者为先行者,建立了两者之间的斯塔克伯格博弈模型,分析最优现金持有方案的设置及其对公司所有者和高管的影响。研究发现:风险中性的公司所有者总会接受高管内部参股投资,并设置行业现金分红比例以给予高管资金使用方便;最优现金持有方案下,高管总会倾向于选择内部参股而不选择外部投资;此时,公司所有者的收益和资金供应链的效率都会提高,而高管选择外部引资是否能提高收益则取决于已有的薪酬合同水平。研究结论既支持了内部资金市场的"收集有利信息"假说,同时也对公司所有者在控制权私利倾向较强的职业经理人市场中如何科学决策有着重要的借鉴意义。     

经济周期波动视角下现金持有在企业产品市场定价中的竞争效应研究

现金储备支撑企业价格策略,产品价格相对成本的变化是价格决策的重要方面,影响企业产品市场竞争表现,因此本文利用制造业上市公司数据,重点研究现金持有对相对价格竞争行为及相对价格变动在产品市场竞争中发挥的作用,以及这种作用程度在经济不同时期是否有所差别,最后依据相对价格变动的中介效应研究现金持有影响产品市场竞争绩效的作用路径。研究结果表明,企业现金持有越充足,其在产品市场上价格相对成本而言下降的可能性和幅度也更大,进而为企业在产品市场上带来的竞争优势就越明显,但在经济周期不同阶段,作用程度不同。同时企业的价格竞争行为是现金持有支持企业获取竞争绩效的一种路径。本文的研究丰富了现有文献,为我国上市公司增强竞争力提供了一定的理论和实证依据。     

上市公司现金流操控动机选择研究

对现金流管理的研究是继盈余管理后兴起的管理层舞弊行为研究。在已有关于现金流操控阈值点研究的基础上,以2004年至2009年有分析师预测值的中国上市公司为样本,运用条件分布法,采用统计变量τ和z计算分布频率,并以分布频率直方图直观显示,分析上市公司在现金流量阈值点操控行为的动机选择。从统计结果和分布频率图可知,公司管理层对3个现金流阈值点确实存在不同选择。操控现金流微正的动机最强,即公司管理层更注重报告微正现金流量,其次是超越往年现金流量动机,而迎合分析师预测的动机最弱。研究还发现,管理层存在多重操控动机,即在控制已达到某一个阈值点之后,公司管理层更倾向达到另一个阈值点,存在好上加好的心理。     

财务弹性与企业投资的关系研究

基于现金持有量的视角,在采用中位数法、拟合值法、三分位数法等三种方法对财务弹性作出界定的基础上,考察了财务弹性与企业投资之间的关系。结果表明,通过持续持有足够现金而保持财务弹性的企业,其投资水平会显著提高。并对企业持续持有较多现金是否是因为面临融资约束或公司治理不佳所致作出了检验,实证结果进一步支持持续储备较多现金是企业秉持财务弹性策略的结果。研究结果意味着财务弹性也是影响我国企业投融资决策的一个重要因素。     

现金流量表相关指标分析

现金流量表作为企业法定编报的三张报表之一 ,对于债权人、股东及企业管理者分析企业的经营状况而言 ,具有重要的意义。本文重点阐述了现金流量表相关指标的分析。     

现金流不确定状态下财务指标IRR的应用探析

内含报酬率是目前评价项目可行性的主要指标之一,在应用时都是建立在对现金净流量值给出确切估计的基础上,但在实际经营活动中现金净流量存在着很多不确定性,往往是不能确切地估计出来。在此基础上考虑了各期现金流是概率排序型、各期现金净流量值是一个区间数以及各期现金净流量满足特定的概率分布这三种不确定状态下的IRR应用情形,使其能够更加贴近现实,提高项目评估的准确性。     

Causal structure among US corn futures and regional cash prices in the time and frequency domain

This study investigates causal structure among daily Chicago Board of Trade corn futures prices and seven regional cash series from Iowa, Illinois, Indiana, Ohio, Minnesota, Nebraska, and Kansas for January 2006–March 2011. Their wavelet transformed series are further analyzed for causal relationships at different time scales. Empirical results indicate no causality among states or between the futures and a cash series for time scales shorter than one month. As scales increase but do not exceed a year, bidirectional causal flows are determined among all prices. The information leadership role of the futures against a cash price is identified for the scale longer than one year and raw series, at which no interstate causality is found.