格式条款及其法律规制

格式条款是伴随着社会化大生产和垄断而产生的,因具有高效性和不公平性的两面性,以及对契约自由原则的实质背离而成为各国法律的规制对象。我国《合同法》主要从提供方的法定义务、格式条款的内容及格式条款的解释规则三个方面对格式条款进行了规制,其内容尚有待于充实和完善。     

中美棉花期货价格引导和均衡关系的实证分析

对中国棉花期货上市至实证结束期间796个价格数据,运用Eviews软件的协整分析、Granger因果检验、误差修正模型和方差分解法,实证检验了中国和美国棉花期货价格之间的关系,结果表明:中美棉花期货价格之间的协整关系成立,两者具有显著的长期稳定关系;中美棉花期货价格间存在显著的相互引导关系;短期内美国棉花期货价格变动是中国棉花期货价格变动Granger意义上的原因;中国期货价格虽受到美国棉花期货价格的影响,但具有较强的独立性。     

中国国库统计改革

国库统计是政府对国民经济进行宏观管理，特别是制定相互协调的财政政策和货币金融政策的基本依据。近年来，随着人民银行体制与财政体制改革的深化，国库改革问题开始受到学术界与实际部门的重视，国库统计改革也相应被关注。而对中国国库统计问题的思考，必须置于转轨经济制度变革的背景下进行。从这个意义上讲，厘清国库统计制度的变迁，准确把握所面临的新的挑战，冷静审视国库统计的地位，并进一步明确国库统计改革的基本取向就显得非常迫切而且十分重要。     

中国期货市场价格波动非对称性效应的实证研究

采用EGARCH模型,以铜、大豆及小麦三个主要的连续期货合约收益序列为样本的实证研究表明:利空消息对我国期货价格波动的影响,要大于利多消息对期货价格波动的影响.对300个期货交易者的问卷调查结果也表明:我国期货投资者普遍存在的"过度恐惧"心理,是造成利空消息对期货价格波动的影响大于利多消息对期货价格波动的影响的最为重要的原因.     

关于对可转换债券融资发行范围的确定研究

可转换债券的双重属性以及企业生产经营状况使可转换债券融资具有很大的不确定性,最终导致不同的结果,结果的不同将影响企业进行融资决策中资本结构的制定,因而需要对可转换债券发行范围进行确定。完全转股和回售是企业经营状况良好和极差两种极端情况下可转债融资所产生的结果,此两种结果决定了可转换债券发行范围的上下限,将完全转股结果下所求得的最优融资资本结构作为可转债发行范围的上限,回售情况下得到的最优融资资本结构作为发行下限,从而得到可转换债券发行范围。最后利用基于随机模拟的遗传算法对融资决策模型进行求解,并通过算例解释了算法的有效性。     

上海铜期货日流动性与日波动性关系的实证研究

本文对上海期货交易所铜期货市场的日流动性和波动性进行了实证研究。在考察交易量与波动的关系时借鉴了混合分布假设理论(MDH),而在考察流动性比率与波动性的关系时则在前人基础上建立了新的模型。通过实证得出交易量与波动率有显著的正相关关系的结论。而在考察流动性比率与波动性关系时,却发现二者并没有显著的关系。     

DCE与CBOT豆油期货市场与现货市场动态关系分析

国外期货价格与国内期货价格之间的动态关系反映了期货市场的运行效率。基于Johansen协整分析、因果关系检验以及脉冲响应等计量方法对国际CBOT豆类期货市场与国内DCE豆类期货市场的传导关系、传导路径、传导效率等进行了深入的分析。结果发现:国际豆类期货价格对国内豆油期现货传导作用比国内豆类期货价格更强;DCE豆油现货价格与CBOT豆油期货,DCE大豆1号期货价格与DCE豆油现货价格之间存在长期协整关系,而与CBOT大豆期货、CBOT豆粕期货、DCE大豆2号期货以及DCE豆粕期货价格之间并不存在长期协整关系。     

加强券商合作共促中小企业债市发展

中小企业成长壮大过程中,存在着强烈的直接融资需求。证券公司在开展中小企业债发行过程中,存在着优势地位和动力分布错位的矛盾。从国际成熟市场看,中小企业债属于高收益债,被归类于垃圾债类别,通常以私募形式发行。大型券商比中小型券商有着更多的业务机会,风险较大的垃圾债券通常不会成为其业务重点,大型机构通常是偏向保守、追求安全至上的。高收益的垃圾债券无论是投资者和中介机构,通常只是某类专门化的中小型机构的选择。从我国实践情况看,中小型券商虽对中小企业私募债业务有较高的积极性,但通道资源(实则客户资源基础)常常成为其业务开展的限制因素。不同规模类型的券商开展合作,将大机构的客户基础和中小机构的业务分工相结合,对中小企业债的发展将更有利。     

金融市场发展影响货币国际地位的实证分析

除了传统研究所关注的实体经济因素外,金融因素特别是货币发行国金融市场的发展水平对于一国货币的国际化与国际地位也会产生重要的影响。本文通过对5种世界主要货币的国际地位进行双向固定效应面板数据模型的实证分析,发现：货币发行国股票市场、债券市场发展与金融深化,对于其货币国际地位都具有显著为正的影响。此外,一国的贸易开放程度、宏观经济稳定程度与经济发展水平的提高,对于本国货币国际地位的提升也具有积极作用。这意味着,为了有效推进人民币的国际化,有必要大力发展中国的金融市场,将实体经济与金融经济两个层面的努力结合起来。     

我国国债市场流动性的现状分析与对策

充分的流动性是国债市场有效运行的基本前提。随着近年来我国国债预发行制度的试行,国债期货的上市,少有文献专门对新环境下的流动性进行检验和研究。本文先从理论上界定流动性的概念、分析其维度特征和测度指标的设计思路,然后在此基础上设计测度流动性的三维指标和弹性指标,检验我国国债市场流动性,并采用非参数检验的方法检验相关性。通过实证研究得出我国交易所市场流动性明显不足,银行间市场上做市商对流动性敏感度不高的结论。最后本文基于实证分析结果从多个视角提出完善流动性的政策建议。