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由于内外部融资具有不确定性,可能导致企业投资支出发生波动。而投资支出的变化会引发高昂的调整成本,因此企业有必要保持投资支出的相对稳定。本文重点关注企业在保持投资支出稳定的过程中,现金持有在平滑投资中的作用。以沪深两市A股上市公司1998-2010年的面板数据为样本,利用带凸性调整成本的动态投资模型,首先检验了现金持有对投资支出在总体样本中的平滑作用。然后进一步引入融资约束的视角,通过分组回归,比较分析了在不同融资约束程度下现金持有对投资的平滑作用的差异。研究表明,现金持有对企业投资有显著平滑作用,且这种平滑作用在融资约束程度较高的企业中表现得更为明显。本文的研究丰富了现有文献,为我国上市公司现金持有政策和投资决策的制定提供了一定的理论和实证依据。 相似文献
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从市场需求理论和消费者行为理论出发,引入产品复杂度的调节作用,以中国汽车企业作为研究样本,选取32家中国车企2008~2012年的面板数据,对多次级市场和同一市场两种不同的产品扩散策略与企业绩效关系及产品复杂度在策略-企业绩效关系中的调节作用进行分析.实证结果表明,两种产品扩散策略与绩效之间由负向关系转为正向关系,即两种产品扩散策略与企业绩效呈U型关系;产品复杂度加强了多次级市场产品扩散策略与绩效之间的关系,而弱化了同一市场产品扩散策略与绩效的关系.企业应根据自身的情况,选择合适的扩散方式,合理灵活地利用产品复杂度的调节作用,对企业绩效会起到事半功倍的效果. 相似文献
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上市公司权益与负债双重融资决策实证研究 总被引:3,自引:0,他引:3
立足于市场时机理论和传统的资本结构理论,针对同时发行权益和增加债务的公司,探讨投资者行为和心理以及公司的目标资本结构等因素对管理层融资决策的作用.文章首先利用OLS估计双重融资决策的影响因素和影响程度,然后通过Binary Logistic回归对双重融资和单独权益融资、单独债务融资决策进行两两比较,探讨公司管理层的不同融资决策选择的动因.为了检验结果的稳定性,还将融资定义中的5%提高到10%.研究发现市值账面比同时包含市场对公司的成长性理性预期和非理性估价所带来的市场时机.这两种信息混合作用于公司的融资选择. 相似文献
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文章从行为金融的视角出发,以2003~2005年间沪深证券交易所的上市公司为样本,研究了管理者过度自信对上市公司债务水平及债务结构的影响.实证分析结果表明:管理者过度自信与上市公司债务水平存在显著的正相关关系,即拥有过度自信管理者的上市公司债务水平明显偏高.此外,管理者过度自信与公司债务期限结构呈现显著的负相关关系,表明拥有过度自信管理者的上市公司倾向于更短的债务期限结构. 相似文献