中国上市公司股权融资成本影响因素分析

资本成本是公司融资决策的重要考虑因素。传统的资本资产定价模型认为公司股权成本由股票β系数所决定。本文采用多元回归模型,考察了中国上市公司股权融资成本的决定因素。我们的研究表明,虽然股票β系数是股票成本的主要决定因素,但其他变量(如负债率、企业规模、账面市值比等)也是影响企业股权成本的重要因素。此外,不同行业的股权融资成本存在显著差异,具体而言,传播文化、电子等新兴产业的股权成本相对较高,而纺织、建筑、交通运输、金属与非金属制品等传统产业的股权成本相对较低。本文分析还表明,经营风险、信息不对称和代理问题等企业基本面指标并非影响股权成本高低的主要因素。     

监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险

随着大股东持股比例的上升,究竟会导致大股东更有动力监督管理层,并降低其掏空动机,还是更有能力掏空上市公司、损害中小投资者的利益呢?为此,本文以2003~2012年中国A股上市公司为样本,考察了大股东持股比例对股价崩盘风险的影响。研究发现,随着第一大股东持股比例的提高,未来股价崩盘风险显著下降;在控制了内生性等问题之后,该结论依然成立。这支持了"监督效应"和"更少掏空效应",但不支持"更多掏空效应"。进一步分析表明,大股东持股同时通过"监督效应"和"更少掏空效应"影响股价崩盘风险。本文不但深化了股价崩盘风险影响因素研究,而且有助于我们全面认识大股东在公司治理中的角色,对于深入理解大股东在资本市场中的作用,以及如何防范股价崩盘、促进资本市场健康有序发展都具有重要意义。     

公司治理与公司财务问题研究述评--基于2003年权威学术刊物发表的论文

总体上讲 ,中国学者针对中国上市公司的公司治理和财务问题的研究已进行了有益的探索 ,并取得了不少富有理论和实践意义的成果。现有研究最主要的缺陷在于缺乏基于中国资本市场现实情况的理论基础 ,简单搬用西方理论者居多。这也正是我们未来的努力方向     

案例研究:从个案分析到理论创建——中国第一届管理案例学术研讨会综述

一、引言案例研究一直是管理理论创建的重要研究方法之一(Eisenhardt,1989;HarrisonandFree-man,1999)。然而,自20世纪60年代以来,管理研究亦开始以规范化和科学化的研究手段来试图解释公司行为(Ghoshal,2005),这对于案例研究结论的可接受性(合法性)造成了一定冲击。所谓规范化     

高管薪酬激励契约与会计科目归类操纵——基于一项准自然实验的证据

基于2006年国资委对《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》进行修订所提供的自然实验机会,考察了会计科目归类操纵对高管薪酬激励的影响。以2005—2009年A股上市公司为样本,采用双重差分模型,研究发现,在央企负责人业绩考核办法变更后,央企通过会计科目归类操纵将非经常性收益计入经常性损益的行为显著增加。进一步分析表明,存在会计科目归类操纵嫌疑的央企主营业务并未呈现出持续改善的迹象,再次支持了会计科目归类操纵假说。此外,研究还发现会计科目归类操纵程度与高管薪酬呈显著的正相关关系,表明高管利用会计科目归类操纵获得了薪酬收益。因此,监管部门在制定央企业绩考核办法时,应考虑会计科目归类操纵的可能影响,尽可能将薪酬业绩指标基于企业不易进行科目归类操纵的业绩指标;同时,通过加强会计和审计监管,来防范和抑制企业的会计科目归类操纵行为,以增强央企业绩考核办法的有效性。     

金融发展、产权与企业税负

文章考察金融发展对企业所得税负的影响,以此为金融发展对经济增长的微观作用机制提供新的证据。基于中国上市公司的实证检验结果显示,金融发展显著提升了企业的所得税负,且税负的提升主要集中在民营企业。平均而言,金融发展程度每上升一个标准差,将提高民营企业实际所得税率1.5个百分点,这一提高幅度是国有企业的2.6倍。在采用金融发展的自然实验机会克服内生性问题之后,实证结果依然稳健的存在。本文的结论表明:金融欠发展是我国企业税收规避现象普遍的重要原因;金融发展通过缓解企业的融资约束,可以抑制企业的税收规避动机,从而规范财税体制。这一结论不仅有重要的政策启示,也拓展了现有的学术研究。     

下一代管理者的五种知识结构

<正>对于下一代管理者而言，要再创一个新高度，还需要具备基本的五种知识结构和能力——加强政治学习；掌握管理的理论知识、管理技术和工具；从西方管理中有选择性地吸收并运用一些适应中国式现代化产业发展所需的知识；加强人文素养和创新精神的训练；全球协同发展的大局观。     

商学院要发挥在中国企业高质量发展中的作用

随着我国经济进入新时期,数字化转型与企业高质量发展也成为了当前最重要的命题,商学院教育也应当紧紧把握这一时代命题,对企业的数字化转型方案进行重点研究,帮助企业实现经济继续增长,提高发展质量。过去的一年对中国教育来说是"求新求变"的一年,它承载着教育行业的蓬勃发展,也见证教育大刀阔斧的创新变革。教育环境、教育政策、教育受众的升级,也给当下教育生态带来全新挑战。