VaR与CVaR的敏感性凸性及其核估计

风险价值（VaR）和条件风险价值（CVaR）是目前两大主流风险度量工具,如何准确地对它们进行估计是风险管理实践中首要而核心的问题。近年来非参数核估计方法因模型设定灵活、方便处理变量相依结构等优点备受关注。在本文,我们在核估计的框架内讨论VaR和CVaR估计量的性质;给出投资组合VaR和CVaR对组合头寸的一阶导数向量和二阶导数矩阵的核估计公式,并用它们来讨论组合VaR和CVaR对组合头寸的敏感性和凸性。最后,我们利用中国外汇市场的实际数据做实证分析。     

跨越中等收入的数字经济动能转换:理论与实证

一国或经济体在中等收入阶段需转换经济增长动能成为理论共识,但对数字经济动能转换的机制尚缺乏深入探讨.本文以基于技术效率思想的两化融合刻画数字经济,构建数字经济动能转换的理论模型,研究表明:在低收入低融合和高收入高融合情形下,两化融合水平对经济增长的影响是显著的,但在中等收入中融合情形下,两化融合水平对经济增长的影响不显著,说明经济体在中等收入阶段增长动能会出现结构失灵现象.本文基于55个国家或经济体的面板数据,实证显示存在这种动能结构失灵现象.据此,提出中等收入陷阱发生机制的"技术效率转轨"假说,并构建数字经济动能转换理论,认为中国在中等收入阶段需要从以信息化带动路径为主的技术效率转变为工业化促进路径与信息化带动路径并行的技术效率,通过实施数字化转型与创新并举、应用性创新与探索性创新互补的复合式创新战略来跨越中等收入陷阱.本研究为数字经济动能转换、数字化转型与创新的研究提供了一个可供选择的理论视角和分析框架.     

超时工作会挤出居民家庭消费吗？

以往研究主要关注收入约束对消费的影响,忽视了时间的稀缺性也会影响消费。本文考虑消费的耗时性,将时间约束引入个体效用最大化模型,由理论推导提出工作时间与消费之间关系的理论假说。进一步利用中国家庭追踪调查（CFPS）数据,实证研究工作时间对居民家庭消费的边际影响。结果发现,工作时间与消费之间存在非线性关系,当工作时间较少时,工作时间增加能够通过收入效应机制增加消费,而当工作时间较长时,超时工作挤占消费时间从而显著挤出家庭消费;相比于低收入、非富裕家庭,超时工作对高收入、富裕家庭的消费挤出作用更明显;超时工作显著影响居民家庭的消费结构,对家庭在交通和文娱两类时间密集型消费上有显著的挤出作用。进一步分组回归表明,超时工作显著挤出了抚养比低的家庭、城镇家庭、青年家庭和老年家庭的消费支出。本研究对激活家庭消费、推动家庭消费升级进而扩大内需具有一定的参考价值。     

消费活动的促进因素与实现路径

<正>党的十九大提出“全面促进消费”“增强消费对经济发展的基础性作用”，这既说明我国对消费的重视程度达到了新的高度，也反映消费对经济发展的基础性作用还未得到充分的发挥。虽然当下消费对我国经济增长的贡献率已经超过投资，但消费不足的问题仍为我国经济发展的桎梏。     

中国城镇和农村居民医疗保健消费的差异性分析 ————-基于面板数据恩格尔曲线模型的非参数估计

 本文建立城镇和农村居民医疗保健消费支出份额的非参数恩格尔曲线模型,利用我国1991-2005年30个省份的面板数据,对医疗保健消费的恩格尔曲线、总支出对医疗保健支出份额的边际影响和医疗保健消费支出弹性进行了非参数估计,并分析和比较它们的城乡差异性。实证分析表明,我国城乡居民医疗保健消费差异性的重要原因在于城乡居民收入和总消费支出水平的巨大差距以及对农村医疗保健投入的不足。减小城乡居民医疗保健消费差异性的必要条件是提高农民的收入和总消费支出水平,并加强对农村医疗卫生供给的投入。     

东山再起:怎样的国家制度设计能够促进失败再创业?——基于56个国家7年混合数据的证据

本文基于制度理论,探讨怎样的国家制度设计能够帮助失败的创业者重新开始创业,从而提高国家创业质量。我们采用全球创业观察(Global Entrepreneurship Monitor)、世界银行营商环境报告(World Bank Doing Business Report)和世界经济论坛全球竞争力报告(Global Competitive Report)三大国际数据库中2007～2013年、56个国家的宏观和微观混合数据,运用分层随机效应模型回归方法进行检验。理论推演和实证结果发现:(1)特定的国家制度对连续创业具有显著的促进作用:当国家层面破产法的友好程度、社会规范的支持程度、风险投资可得性得到改善和提高时,失败的创业者进行连续创业的概率会显著提高。(2)友好的破产法对失败再创业的激活效应最强,超过社会规范和风险投资对失败再创业的影响。(3)微观个体差异上,塑造支持性的社会规范对女性(相比男性)失败再创业具有更强的激活作用;提高破产法的友好程度、增强风险投资可得性对高风险承担的个体失败再创业具有更强的促进作用。本研究显著拓展了制度理论和创业失败的研究发现,对完善国家制度设计、激活高质量连续创业、培育经济增长新动力具有重要启示。     

中国城乡居民信息消费的半参数估计分析#

以中国1993-2008年30个省份的面板数据为研究对象,通过构建中国城镇和农村居民信息消费的半参数模型,对信息消费的恩格尔曲线、总消费支出和价格指数对信息消费支出份额的边际影响进行了非参数估计,并在此基础上分析比较中国城乡居民信息消费的差异性。实证结果表明：地区经济发展水平仅对农村信息消费支出有显著影响,而居民受教育水平、居民总消费支出以及价格水平均对城乡居民信息消费支出有显著影响;居民总消费支出和价格水平变量对城乡居民信息消费支出的边际影响均存在一个极大值水平;价格水平对农村居民信息消费支出的负效应要大于总消费支出对信息消费支出的正效用,而城镇居民信息消费中没有表现出这一特征。通过控制价格水平、增加农村居民收入、增加农村基础设施投入等方式,可以缩小城乡居民信息消费的差异。     

信息化与工业化深度融合的政策调整方向——基于中国省际面板数据的分析

中国制造2025核心内容之一是信息化与工业化深度融合。实证结果显示:相对于工业化促进信息化融合路径,信息化带动工业化融合路径与"两化融合"具有更为紧密的关系,这表明中国政府推动"两化融合"国家信息化战略已产生实际成效。然而,"两化融合"虽对提高经济质量有影响,但与经济规模不存在正相关关系,经济总量位于中间或中偏后的省份表现出更高的融合水平。同时,尽管中国省际"两化融合"水平的提升也像中国经济增长那样具有β趋同特征,但未达到普遍的空间自相关。据此,信息化与工业化深度融合的政策调整方向是什么,可以尝试基于中国省际面板数据的证据这一方法来回答,进而在中国制造2025背景下提出中国信息化与工业化深度融合的政策调整方向。     

角解型内生Tobit模型交互效应和平方效应的估计与推断——对家庭风险资产配置比例模型的应用

给出角解型内生Tobit模型边际影响、交互效应和平方效应的估计与检验方法，设计数值模拟说明，此方法具有良好的有限样本表现，而忽视角解性质或内生性时的估计会给真实效应的估计带来较大的偏误。将此方法应用于家庭风险资产配置比例的Tobit分析，发现家庭新型信息化工具使用与家庭对外关系的交互效应对家庭个体观察具有异质性，但平均来看两者各自对另一方影响家庭风险资产配置比例的效应均起正向调节作用。另外，户主年龄对家庭风险资产配置比例的影响服从边际效用递减规律。     

社会关系网为什么能提升农民工工资

本文构建一个两期招聘理论模型,研究社会关系网对我国农民工工资的作用机制.理论研究发现:厂商通过推荐方式招聘员工能减少信息缺失,使厂商和劳动者都获得额外收益;随着劳动者关系网的扩大,第二期劳动者的聘约工资增加,但影响呈边际效应递减.此外,农民工关系网质量的提高有助于提升其工资.本文采用RUMiC数据,从社会关系网的规模和质量角度检验理论结论,结果支持关于社会关系网和聘约工资倒U关系的论断.