现金流量重分类：理论逻辑、基本框架与经验证据

现金流量是企业的生命线。在高质量企业会计准则建设中,内在一致且有机衔接的理论逻辑与基本框架,是现金流量分类改革的前提。本文在分析现金流量重分类内在动因的基础上,以会计目标理论和会计对象理论为依据,系统论证现金流量重分类的目标取向,搭建“动因→依据→目标”的理论逻辑。随后,提出按性质横向重分类、按时间纵向重分类、按预测基础细化分类等原则,构建现金流量重分类的基本框架。最后,运用2007～2021年我国沪深A股上市公司年报数据对重分类前后信息的相关性质量进行实证检验,发现重分类可以提升现金流量信息的预测价值和证实价值,从而提升相关性质量。异质性检验发现,在预测价值方面,按性质重分类更能改善重资产企业现金流量的预测价值,按时间重分类更能改善慢周转企业现金流量的预测价值,高现金质量企业的经营活动造血能力及挤血能力具有更高的预测价值;在证实价值方面,重分类更能提升高市场化程度区域内企业的证实价值。异质性检验进一步佐证和凸显了本文的分类逻辑及价值,从而有效勾勒了“分类改进→质量提升→目标达成”的完整闭环。本文对深化和完善资金运动论这一中国特色的会计理论具有重要意义,也是对“十四五”期间推进会计改革...     

“降杠杆”、“稳杠杆”和“加杠杆”的区域定位——传统杠杆率指标修正和基于“双重”杠杆率测度体系确立结构性杠杆率阈值

"结构性去杠杆"要在准确测度杠杆率的基础上,分部门(政府、居民、非金融企业)界定与地区经济发展相适应的杠杆率阈值标准。但是,目前收益债务比形式的宏观杠杆率与资产负债率形式的微观杠杆率严重脱节,且虽然有助于进行不同经济体宏观杠杆率的国际比较及国内不同时期宏观杠杆率的比较,但是分部门的杠杆率却未能与其自身的收益水平相联系从而难以确定各部门的真实风险水平和合理阈值,各地区在确定其分部门的杠杆率阈值时就更缺乏科学的理论指导。本文基于我国2008～2017年非金融类上市公司的数据,对不同地区实体经济的真实杠杆水平以及传统杠杆指标的错估程度进行了分析,采用"双重"杠杆率的测度体系,建立各地区非金融企业的杠杆率阈值标准。研究结果显示:(1)2017年我国上市公司资本负债率在整体上呈现"东南低—西北高"的地区分布,传统的杠杆率指标对真实杠杆水平产生系统高估,近10年的高估程度在40%以上。(2)结合地区资本价值创造能力以及实体企业对去杠杆的耐受程度,确定各地区杠杆率结构性优化方向和力度。其中,青海、云南、黑龙江、海南、新疆、天津、宁夏、河北、辽宁、福建地区要"逐步降杠杆";吉林、北京、湖北、湖南、山西、重庆、甘肃地区要做到"稳杠杆";西藏、浙江、陕西、安徽、江西、四川、陕西、内蒙古、上海、山东、江苏、河南、广东、广西地区可以适度"加杠杆"。(3)近10年来,我国上市公司的总体财务风险和短期财务风险呈现为明显的"东南降—西北升"的趋势,部分地区风险快速升高,主要由于所在地区高风险企业"杠杆率进一步升高"的风险拉动作用。虽然本文仅以上市公司为样本进行分析,但其重要意义在于,首次确立与不同地区经济发展水平相适应的杠杆率阈值标准的科学方法,从而为各地方政府有效把握杠杆结构性优化的方向和力度提供了重要的参考依据。