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<正>1983版的《上海滩》是由香港的古兆奉、陈翘英创作,香港无线卫视TVB出品的电视剧。剧本讲述的是:燕京大学中文系高材生、学生领袖许文强由于从事爱国学生运动,而被捕入狱坐牢三年,在学潮运动中志同道合的大学女友于小冬牺牲。经历这一沉重打击后的许文强心灰意冷,放下国家民族大义的心中理想,只身来到上海,决心不再对社会和身边的人抱任何感情,在大学同学方艳芸的帮助下, 相似文献
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新兴资本市场投资者之间存在信息不对称和异质分歧,传统行为金融理论并没有结合两者对IPO抑价进行深入研究。文章结合信息不对称和行为金融理论,构建投资者可观测性异质和私人信息结构下的IPO定价、抑价模型,分析了可观测性异质、私人信息结构与IPO抑价之间的作用机理,研究结果表明:在其他条件不变情况下,投资者之间可观测性异质越大,IPO抑价越高;机构投资者私人信息对IPO定价产生较大的影响,而散户投资者是否拥有私人信息对IPO抑价影响不大,即机构投资者之间信息不对称程度越大,IPO抑价越低,散户投资者则无影响;此外,进一步研究发现,IPO抑价还与投资者风险规避系数、配售比例和发行规模正相关,与机构投资者数量负相关。因此,本文的研究不仅能解释中国IPO"异象",也能为中国证券市场下一步市场化改革提供一定的理论指导。 相似文献
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在假定投资者存在私人信息的情况下,以投资者行为为研究视角,构建了老股转让前后IPO定、抑价模型,研究了老股转让前后投资者行为对IPO定价效率的影响,并进行了比较分析。理论模型和数值分析表明:在两种不同的制度下,散户投资者越乐观,IPO定价效率越低,且散户和机构投资者之间的分歧越大,IPO定价效率也越低;在投资者情绪相同的情况下,老股转让制度降低了IPO抑价,具有更高的定价效率;然而,当老股转让后投资者之间的分歧大于老股转让前分歧时,则可能导致老股转让后的IPO抑价高于老股转让前的IPO抑价,即老股转让后的IPO抑价更高,IPO定价效率更低。论文以我国2009-2012以及2014年IPO数据进行实证研究,初步统计发现,老股转让后的IPO抑价明显高于老股转让前IPO抑价,得到与理论模型恰好相反的结论;实证分析结果表明,老股转让后投资者情绪对IPO抑价影响明显大于老股转让前的,也就是说,由于老股转让制度反而提高了我国投资者的乐观情绪,从而导致了与理论模型预期恰好相反的结果。因此,加强投资者理性培养对于我国IPO市场化改革的成败至关重要。 相似文献
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传统金融理论中理性人假设并不能有效解释我国股票市场现象。国内学者基于行为金融理论,考虑投资者行为对股票市场的影响,但理论分析不足且鲜有聚焦于异质交易者情绪交易行为。因此本文从投资者情绪异质视角,把股票市场投资者划分为乐观交易者与悲观交易者,建立数学模型从理论上推导乐观情绪投资者、悲观情绪投资者与异质交易者结构对股票波动的交互影响机理。研究结果表明:乐观交易者占比较小的情况下,随着悲观情绪的缓和,乐观情绪对股价波动的效应是倒U形曲线;而随着乐观情绪的高涨,悲观情绪的缓和对股价波动同样呈倒U形。当乐观交易者占比很高时,乐观交易者情绪高涨与悲观情绪缓和均会助推股价波动。从异质交易者结构来看,乐观交易者占比对股价波动影响效应为正U形曲线,而更高水平的乐观情绪与更低水平的悲观情绪会提前其效应的反转。本文的研究结果较好地解释了牛熊市、虚假信息披露与宏观调控政策低效等事实的存在逻辑,为优化交易者结构,改善信息披露质量,进而防范股票市场系统性风险提供了理论依据。 相似文献
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“有效的课堂”是教师永恒的追求。小学数学应在新课程理念的指导下不断探索、积累和掌握有效策略,提高小学生的数学素质。 相似文献
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不同发行机制下IPO抑价比较研究 总被引:1,自引:0,他引:1
在CARA模型的基础上,构建不同发行机制下IPO定、抑价模型,研究投资者异质预期对IPO抑价的影响,并进行抑价比较分析。研究表明,固定价格和询价发行都不能消除IPO抑价;在两种发行方式下,投资者异质预期越大,IPO抑价也越高;当两种发行机制下投资者的异质预期相同时,与固定价格发行相比,询价发行机制下IPO抑价更低,从而具有更高的定价效率;若询价下投资者的异质预期更大时,异质预期引起的抑价增大,IPO抑价可能比固定价格发行更高。最后,通过数值分析论证了本文结论,并从投资者异质的角度解释了询价发行下也可能导致IPO高抑价的原因。 相似文献
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