2005年下半年中国经济的走势、问题与对策

在2003年底至2004年初国家实施的一系列宏观调控政策的影响之下，我国经济增长现处于增幅减速阶段，但也出现了一些新问题，同时针对经济走势的争论迭起。面对各类错综复杂的新形势，本文结合经济景气指数分析方法，对先行指数、综合预警指数运行轨迹进行观测，在此基础上分析我国2005年下半年宏观经济走势．并提出相应的政策建议。     

出口和FDI对我国外汇储备增长的实际贡献

最近，一些国家以我国外汇储备增长迅速为由向人民币汇率施压。外汇储备增长的动因来自出口和外商直接投资的增长。测算出口和外商直接投资对我国外汇储备增长的实际贡献，有助于制定合理的外汇储备和人民币汇率政策。本文利用中国自1986年价格改革以来的年度国际收支数据，通过建立国际收支联立方程组，扣除出口和外商直接投资对国际收支余额增长的重复贡献，并考虑到国际收支规模的影响，对出口和外商直接投资对我国外汇储备增长的实际贡献进行了测算。结果表明，自我国价格开放以来，外商直接投资对外汇储备增长的实际贡献已经接近出口对外汇储备增长的实际贡献，并有逐渐增强的趋势。     

商业银行内部信用评级的比较研究

本文根据Basel委员会以及美联储的问卷调查，对商业银行内部信用评有的实践情况进行系统的分析和比较，探讨在我国商业银行建立有效的内部评级系统的发展道路。     

市场层面上的赌资效应研究

赌资效应(House Money Effect)是指前期收益会使投资者变得更加风险寻求。与以往基于心理学实验或投资者个人交易账户数据所进行的实证研究不同,本文以股票市场整体行为为研究对象,采用世界上具有代表性的十四支股票综合指数为样本,构建TVRA-GARCH-M模型来研究在市场层面上前期损益对当期风险态度的影响。实证研究发现,在股票市场整体行为上,前期收益会降低当期的风险规避程度;同时,前期损失会提高当期的风险规避程度。     

投资者情绪、平均相关性与股市收益

Pollet和Wilson的研究认为,股市平均相关性-收益关系比股市波动-收益关系能够更好的阐述总体风险-收益关系。本文研究了投资者情绪对股市平均相关性-收益关系的影响。实证结果表明,相比于股市波动,平均相关性对股市预期收益的解释能力明显增强,并且在低情绪期,平均相关性-收益之间的关系并不显著,而在高情绪期,平均相关性-收益关系被削弱为显著的负相关关系,这表明高情绪会削弱总体风险-收益关系。这一结论在随后的稳健性检验中被证明是稳健的。     

V aR 之下厚尾分布的最优资产组合的收敛性

主要研究在V aR 风险度量之下, 收益具有厚尾性质的资产的投资组合问题. 证明了基于 尾部分布二阶展开的最优投资组合收敛于基于尾部分布一阶展开的最优投资组合. 因此, 对于 V aR 风险度量之下的最优投资组合问题, 如果要求的风险承受水平充分低, 则只需要利用尾 部分布的一阶展开代替厚尾部分布进行近似计算, 就可以达到满意的精度, 从而不需要进行复 杂的高阶运算.     

文·武“鹅湖之会”

历史上有两次“鹅湖之会”,都是发生在南宋淳熙年间。 鲁迅在《看镜有感》一文中说:“不知道南宋比现今如何,但对外敌,却明明已经称臣,惟独在国内特多繁文缛节以及唠叨的碎话。正如倒霉人物,偏多忌讳一般,豁达大之风消歇净尽了。直至后来,都没有什么大变化。” 南宋政权确实令有志之士颓丧的。赵构统治集团自建炎元年(公元1127年)南渡,     

从中航油（新加坡）事件看国有海外企业的风险管理

本文以中航油(新加坡)事件为案例，对中资海外企业的风险暴露进行了分析，并且对中航油(新加坡)投机原油期货的风险值做了实证估算。在以上分析和计算的基础上，对国有海外企业的风险监管和内控提出了相应的政策建议。     

风险价值方法及其实证研究

本文详细讨论了风险价值模型,并提出了两种新的计算方法即完全参数方法和半参数方法,它们本质上是历史模拟方法或参数方法和极值理论的结合运用。通过实证研究,表明该方法优于目前流行的RiskMetrics方法。     

温州农村商品经济管理上的新课题

温州农村商品经济已迈出了开创性的步伐,在许多方面进行了成功的探索和有益的尝试。但是,也应看到,在其发展的过程中,的确也产生了一些不可忽视和值得研究的问题。例如,由于设备简陋和技术落后,家庭工业的产品比较低档;少数人经营作风不正,以次充好,甚至假冒骗的行为时有发生;有些经营者的国家、集体观念淡薄,依法纳税的自觉性较差,逃避征税的现象也较明显。家庭工业比较发达的地方,农业生产