全球经济一体化还是区域经济一体化 ———经济全球化的发展趋势分析

世界经济已经进入即时强关联阶段,经济全球化问题引起世界各国的高度重视,分 析经济全球化的发展趋势也成为学者研究的热点问题. 目前,这方面的研究大都基于外贸和外 资依存度指标,文章认为上述两个指标并没有体现经济全球化的本质,进而提出测度经济全球 化程度的国民经济互动指标,并且据此对经济全球化程度进行实证分析. 实证结论表明:1) 区 域经济一体化是当前经济全球化的主导趋势;2) 全球各经济区域之间关联程度变弱.     

基于期权分析方法的动态联盟合同条款设计

动态联盟是为了提高企业敏捷性而形成的一种基于合同的新型组织形式.因此,为实现"双赢"的目的必须设计良好的合同.基于期权分析方法分析合同条款中的权利、义务关系和合同条款设计,并用蒙特卡洛仿真方法对现实世界中的汽车联盟合作协议进行了研究.     

道德风险与企业动态投融资的有效策略集分析

给出了一定条件下企业多项目动态投融资的有效策略集分析.指出,企业经营者的道德风险程度及其持股比例对企业负债率的影响程度与经营者的风险厌恶程度间有密切的联系.结论:1)当投资额为内生变量时,企业负债率的变化与企业经营者道德风险程度或经营者持股比例的变化正相关.2)当经营者持股比例为内生变量时,企业负债率的变化与经营者道德风险程度的变化正相关.3)经营者的风险厌恶程度并不改变上述关系,但改变其强度,即经营者风险厌恶程度越高,上述关系的强度就越弱.4)在负债率等其他条件相同的前提下,若两个企业经营者的持股比例相同,则风险厌恶程度高的经营者道德风险程度较小;若两个企业经营者的道德风险程度相同,则风险厌恶程度高的经营者持股比例较小.     

中国股市价格—交易量的线性及 非线性因果关系研究

实证研究了沪市和深市价格和交易量之间的线性和非线性因果关系, 研究结果表明, 两 个市场之间存在着收益对交易量的线性Granger 因果关系和双向的非线性Granger 因果关 系. 在经过周末效应和GARCH 模型调整之后, 沪深两市量价之间的非线性因果关系消失了     

中国股评家的羊群行为研究

鉴于中国股评家在证券市场中的特殊地位和羊群行为在我国证券市场中广泛存在且对 市场的效率有重要影响等情况,建立了中国股评家大盘预测的羊群行为的检验模型,分别研究 股评家羊群行为的存在性、影响羊群行为的因素和羊群行为的理性特征. 主要结论为:股评家 对舆论有明显的羊群行为;当历史收益率增加、市场乐观情绪高涨、股评家预测的一致程度增 加、股评家的能力降低、股评家的初始声誉增大时,股评家参与羊群行为的动机增加. 股评家羊 群行为的理性研究指出,当舆论被事后的收益率证明为错误时,羊群行为反而增加. 因此股评 家的羊     

基准收益与证券投资的认知风险

基准收益率是证券投资决策过程中需要考虑的一个重要概念。本文基于投资者的过度自信心理构建了考虑基准收益率的证券投资认知风险模型，研究了基准收益率与证券投资认知风险的关系．研究结论表明：证券投资的基准收益率大小与证券投资的认知风险为正相关关系。     

基于回售条款的可换股债券的定价研究

针对中国证券市场的现实情况 ,本文为国有股权的退出设计了发行基于回售条款的可换股债券这一退出模式 ,在作理论分析的基础上 ,给出了定价的数值仿真算法 ,并结合实际情况给出了在实际应用中的一个具体的算例 .所获得的研究结果对我国进行国有股权退出的探索具有一定的参考价值     

展望理论、投机交易和共同知识假设

本文基于展望理论研究了证券市场上投机者的投机交易问题。在展望价值框架下．证明了投机者的共同知识分布假设会使得投机者不能形成交易。进一步通过引入投机者的不同投资心理和基于投资心理的展望价值模型，解释了投机者对未来的不同认知分布是形成交易的重要原因。     

过度自信与正反馈交易行为

投资心理和投资行为是行为金融研究股票市场的两个主要工具。本文主要研究了过度自信、自我归因和正反馈交易行为之间的相互关系。研究结果表明：过度自信、自我归因心理可以导致正反馈交易行为，而正反馈交易行为可以导致过度自信和自我归因心理偏差的产生。最后，应用本文的研究结果，对我国股票市场上的一些具体现象给出了有效解释。     

融资约束影响我国上市公司的现金持有政策吗——来自现金-现金流敏感度的分析

作为一种重要的内部融资手段，公司现金持有政策是公司管理层必须要考虑的一个问题。本文从公司所受到的融资约束角度出发，采用现金-现金流敏感度作为检验指标，研究了我国上市公司的现金持有策略。实证结果发现按照通常的融资约束分类标准，融资受约束和不受融资公司的现金持有政策并没有显著的差异。这个结果一方面说明我国资本市场发展的还不成熟．绝大多数公司都面临着严重的融资约束问题。另一方面隐含着我国大多数上市公司都存在滥用“自由现金流”的现象。因此我们的结论不能有效地支持融资约束影响了我国上市公司现金持有政策这一假说。