中国利率期限结构的理论与实证研究——基于无套利DNS模型和DNS模型

随着中国利率市场化进程的推进和利率衍生产品的丰富,利率作为证券定价的核心变量之一,如何对其进行有效预测成为资产定价的关键。无套利DNS利率模型是在DNS模型的基础上发展而来,理论研究表明它是受约束的高斯仿射过程。本文以2005-2012年上交所国债价格月度数据隐含的利率期限结构为样本,利用准极大似然法对无套利DNS模型和DNS模型进行估计,研究结果表明:无套利DNS模型兼顾了仿射利率模型的无套利条件和DNS模型实证效果;它保持了DNS模型的预测优势,所有期限的预测误差都在1.5个基点以内;模型常数调整项的特征是随着利率期限的延长,调整力度逐步增强。     

中国经济的投资和q值

要解释长期或者短期经济的运行轨迹,应该对市场上的投资状况有所了解.本文研究了投资行为的一些方法,特别是托宾的q模型.在这里,我们用到的是我国历年的经济数据,我们检验了这些数据与实际观察到的投资行为的一致程度,还研究了如何去预测未来的投资水平和总产出的周期性行为.     

基于改进遗传算法的开放式基金市场价值溢价研究

针对时间序列回归方法对Carhart四因素模型参数估计不够精确的缺陷,本文利用改进的遗传算法来优化四因素模型中的参数,获得了更为精确的模型.基于此模型,以2003年1月至2006年9月我国开放式基金月度数据为样本,对我国开放式基金市场的价值溢价进行了深入研究.研究结果表明我国开放式基金市场存在明显的价值溢价,并且高市值基金价值溢价比低市值基金更为显著,导致这一结果的主要原因是基金管理者的价值投资理念尚未形成.     

国际储备积累的国际比较:基于Panel Data模型的研究

随着世界经济一体化的推进,国际贸易和国际直接投资作为经济全球化风潮正席卷到全球各个角落.我们早已看到,几十年来,国际贸易投资的扩张正深入到各个行业和领域、各个国家和地区,且保持了高速的增长,其增速超过了全球GDP的增长率.与此同时,一个极为明显的现象是,各国政府积极地累积国际储备,以保持其规模和构成顺应经济交往和经济扩张的需要.近20年中,除部分发达国家外,大多数国家的储备显著增长,年均增长都在8%以上.中国、新加坡、芬兰、墨西哥、埃及、智利、秘鲁等国的储备增长尤为迅速,平均达到了16%左右,远远超出了GDP的平均增长率.     

投资组合风险管理中VaR模型的缺陷以及CVaR模型研究

本文对VaR和CVaR这两个风险度量进行了较充分的比较分析,参照了我国证券市场的实际情况,并考虑了交易成本,实际收益率的计算以及最小交易单位等因素,建立了CVaR资产组合优化模型,为如何制定合理的资产组合投资方案提出了新的思路.     

沪深股市一般误差分布（GED）下的VaR计算

本文对深沪两市证券在条件回报服从一般误差分析(GED)的假定下,进行了VaR的计算.探讨了在实现VaR风险监管中如何采用适当的内部模型.本文采用了从历史数据模拟的经济分布到GED的转换方法,对GED形状参数υ进行了优化,与正态假定、和历史数据模拟(HS)的方法进行比较,并采用VC++编程,可以对任一上市证券快速地做出分析.