基于信号学习的风险投资后续增资决策研究

首先,基于信号的质量和数量从贝叶斯后验估计的角度提出风险投资家主观概率的信号学习过程;其次,运用贝尔曼方程给出风险投资家的后续增资决策模型,在此基础上确定风险投资家获得的关于初创企业信号数量和质量对其增资决策时的量化影响;最后,对后续增资决策模型进行数值分析.通过对模型的分析给出初创企业信号数量和质量对风险投资家增资决策的量化影响结果,该结果为风险投资家准确地做出后续决策提供依据.     

基于信号学习的风险投资中止决策分析

针对现有中止决策方法忽视风险项目发展过程中信息的影响,首先归纳分析了风险项目发展过程中的信息;然后,以风险投资家观察到的好(坏)信号作为二元学习信号,就好(坏)信号随项目发展存在的3种状态,从贝叶斯后验估计的角度提出了信号学习模型;进而依据蕴含了风险投资家风险态度的"心理阈值"确定外生的中止决策点;最后,进行了算例分析.     

基于可变精度粗糙集的新兴技术企业信用风险识别

针对新兴技术企业信用风险评估的必要性和现有评估方法仅局限于财务指标且指标之间高度相关的缺点,借鉴了可变精度粗糙集（VPRS）模型具有噪声数据的强适应能力和强抗干扰能力的优点,提出了一类基于VPRS的新兴技术企业信用风险识别方法,并用已上市的部分新兴技术企业对其进行实证检验,检验结果表明了该方法具有较好的识别能力。该方法首先运用VPRS理论的最新研究成果,并借助于粗糙集分析软件ROSETYA,对由训练样本组成的数据关系表进行数据补缺、离散化及属性的β约简等处理,从而导出识别规则,形成识别规则库;然后集成二叉树构建一类新兴技术企业信用风险识别方法;最后用测试样本对方法的识别精度进行检验。     

基于直觉模糊层次分析的创业投资引导基金绩效评价方法研究

针对我国创业投资引导基金的特点,本文首先从政策效应、经济效应以及管理效应三个维度构建了创业投资引导基金的绩效评价指标体系。其次,考虑到直觉模糊层次分析法自身的优点,尤其在刻画不确定评价信息方面的优越性,本文提出基于直觉模糊层次分析法的绩效评价方法。最后,根据对成都市某创业投资引导基金实际运作数据的收集和整理,并对其绩效进行评价,表明了本文提出的方法在创业投资引导基金绩效评价方面具有良好的适用性。而且通过对该方法与传统模糊层次分析法的比较,发现该方法在评价精度方面具有更加优异的表现。     

基于复合期权、篮子期权及股权关系的企业集团母公司信用风险度量研究

企业集团历来是银行最重要的信贷客户之一,它既可给银行带来巨大的规模效益,又可能给银行造成重大的损失。企业集团的信用风险主要集中于集团母公司,母公司的信用风险又受其子公司信用风险的影响。基于此,在结构化模型的框架下,根据复合期权和篮子期权原理,构建了企业集团母公司及其子公司违约概率之间的函数,揭示了母公司信用风险受其子公司信用风险的影响关系。其中,母公司持有子公司的股权比例作为该函数中的变量之一,可以刻画母子公司之间的关联关系。数值分析表明,母公司持有子公司的股权比例是影响母公司信用风险的重要因素。     

基于Stackelberg博弈的风险项目投资水平分析

在风险项目以债权-股权相结合的融资工具的假定上,引入融资合约中常用的"激励因子",分别建立风险投资家和企业家的支付函数,从而构建了斯坦克尔伯格(Stackelberg)博弈模型;然后用逆向归纳法分析Stackelberg模型,讨论了作为领导者的企业家的自有资本和"激励因子"对作为跟随者的风险投资家的总投资水平及资本结构的影响;并在此基础上分析了企业家的均衡投资决策,进而给出了企业家为激励风险投资家而需提供自有资本水平的必要条件,从而解决了企业家对风险投资家的激励问题.通过研究发现:风险投资家的总投资水平由债权"激励因子"和其边际投资机会成本决定,而股权投资水平由其绝对风险厌恶因子、主观收益率的参数以及"激励因子"决定.尽管假定风险投资家较企业家风险厌恶,但是后者可以通过激励前者,使前者对于风险项目前景较后者乐观.     

一类序贯决策方法的提出:透镜与直觉模糊信息的视角

与大多数关注经典秘书问题的序贯决策研究不同,本文针对决策对象不变而其状态更新的一类序贯决策问题,提供决策方法。相较已有研究而言,本文从透镜与直觉模糊信息的视角提出这类序贯决策的一般方法,更加具有普适性,可应用于应急管理、风险投资等多个方向。该决策方法具有如下特点：1）借鉴透镜模型,通过当期可观测的线索,预测这类序贯决策问题的下一期状态;2）考虑到决策环境具有不确定性,采用直觉模糊数对决策者获取的信息线索进行刻画;3）为最大化模拟现实决策者,在前景理论框架下提出状态更新的序贯决策方法。本文提出的决策方法依据在于决策者对决策对象的预测"前景"值和预测绩效,基于此提出了具体的决策步骤,并辅以案例进行分析。通过对不同决策情形下决策结果的比较分析和对案例的稳健性检验,验证了该决策方法的适用性和有效性。     

基于风险项目价值的风险投资最优中止时机研究

中止决策能力是影响风险投资公司长期绩效的重要指标之一,然而现有中止决策方法忽视了风险项目发展过程中信息对项目价值的影响,从而影响了中止决策时机。针对该问题,本文首先从贝叶斯后验估计的角度提出了风险投资家后验概率的信号学习过程;然后运用动态规划方法,在确定对风险项目最优投资水平的基础上,给出了基于风险项目价值的最优中止时机模型;最后对最优中止时机模型进行了算例分析。本文提出的最优中止模型考虑了风险项目发展过程中新信息释放对中止时机的影响,解决了分阶段投资情形下的最优中止决策问题,为风险投资家及时做出中止决策提供决策依据。同时,该模型还可用来分析风险投资家对风险项目的最优投资水平问题,为其做出最优决策提供参考。此外,模型的分析也为风险项目创始人通常发生的逆向选择行为提供了合理的解释。     

供应链关系对中小企业融资影响分析

本文采用“国泰安”数据库披露的中小板上市企业供应链相关数据，研究供应链关系如何影响中小企业银行融资及其影响机制。研究发现：中小企业下游客户集中度越高，其银行贷款量越小，供应链关系“协同效应”显著；上游供应商集中度越高，中小企业应付账款周期缩短，供应链关系“挤压效应”显著，银行贷款量增多。进一步发现，供应链关系中国有企业比例越高，中小企业银行贷款量越小，融资成本越低；地区金融发展水平会显著促进供应链关系对中小企业融资的“协同效应”。本文从供应链关系视角丰富了中小企业融资的相关研究，为企业、银行等多方主体提供了缓解中小企业融资难题的新思路。