论有效市场理论及其困境

以理性预期为微观基础的有效市场假说,虽然在上世纪70年代成为统治金融学术界和实务界的主流“教义”,但其理论本身却存在着不能“自圆其说”的尴尬,人们具有理性预期的“神仙”地位受到心理学家的挑战,来自实践的经验也逐渐出现有效市场理论不能“圆满”解释的所谓“异象”。     

论我国发展高技术产业的有效融资问题

中国正进入一个新的经济时代。高技术（或称高新技术）的发展,正在迅速地改变着传统产业和整个世界经济的面貌。为了顺利地推进四个现代化,迅速增强综合国力和国际竞争力,迎接21世纪的新挑战,努力发展高新技术并实现其产业化,实属刻不容缓。改革开放以来,我国高技术产业有了很大发展,但也存在着一系列亟待解决的问题,资金短缺便是其关键问题之一。为此,要努力探讨合理有效的融资途径,积极引进国外风险资本,促进我国风险投资事业的发展,为我国高技术产业发展提供适宜的“生态环境”。     

消费结构、产业关联及产业结构的高级化

消费结构、产业关联及产业结构的高级化张圣平，邓苏消费结构高级化、产业关联高级化及产业结构高级化是经济发展过程中的必然现象。三者各自有独特的发展规律，但又相互联系在一起。本文基于消费结构合理化引导产业结构调整，实现国民经济良性循环这样一个思路，围绕三个...     

市场微观结构:理论发展与实证分析综述

(一)引言定价是经济学最核心的概念和重要目的之一,完美市场中的商品定价遵循Walras的一般均衡理论,Arrow-Debreu将其推广到一般资产的定价,此分析框架的基本思路是:由市场出清时商品的供求函数,确定资产的均衡价格。传统经济学关注的仅仅是均衡价格的性质,价格形成过程是一个“黑盒子”;或者虚拟一个“Walras拍卖人”预先叫价拍卖但不实际交易,直至商品供求相等市场出清之时再真正实施交易,描述了一般均衡理论的价格形成过程。但现实中的市场(特别是证券市场)不同于Walras框架下的完美市场,其交易费用不为零、存在信息非对称、交易者类型…     

证券市场分析中的共同知识假定

共同知识是不完全信息条件下理性推理的逻辑起点,一个理论的立与破往往取决于某些信息的共同知识性,传统的瓦尔拉斯均衡理论不能描述证券价格的形成,竞争性理性预期均衡框架也有较大的局限性,不完全信息博弈将成为证券市场行为分析的主要框架,应当把不确定性当作“资源”,通过适当的制度安排规范它的“有效供给”,以提高证券市场配置资本的效率。