政府管制变迁下 IPO资源配置效率的实证研究

文章借鉴Jeffery Wurgler资源配置效率模型,实证检测了我国IPO市场1992～2013年各年度的资源配置效率,针对政府管制程度不同阶段下的整体配置效率进行了对比,深入挖掘了国有企业比例与上市公司质量对资源配置效率的影响。实证结果表明：政府行政管制的存在确实限致了我国IPO市场资源配置效率功能的发挥,政府管制降低了资本市场资源配置效率;政府管制下国企上市较多以及上市公司质量差的年份对IPO资源配置低效率的负面影响更大。据此,提出了加强IPO市场化制度改革,推进国有企业改制等措施来提高IPO市场资源配置效率的建议。     

股权集中度、现金股利与上市公司盈余质量的实证研究

从会计信息质量的内生性出发,实证研究了股权集中度代表的公司治理水平差异下,现金股利与盈余质量间的相关关系。选取2002~2011年沪、深两地主板上市公司现金分红数据为研究对象,采用盈余持续性衡量公司盈余质量,并实证检验股权集中度差异下,现金股利与盈余质量的相关关系。研究结果表明：派发高现金股利的公司,盈余质量优于不派发现金股利的公司,而在部分高现金股利派发率公司中,由于存在股权集中度高、内部人控制等公司治理程度不完善等因素,使现金股利发放并未完全反映盈余质量水平。股权集中度影响了现金股利传递盈余质量的信号作用。