ECM模型短期动态系数与协整模型长期均衡系数不一致性研究

研究了ECM模型中短期动态系数和协整模型中长期均衡系数之间的不一致性。根据协整理论,因变量的变化可以分解为基本面的变化和暂时性的噪声成分,短期动态系数由此产生。然而变量的差分减小了基本面的影响,同时提升了噪声对真实经济关系的扭曲。短期动态系数的推导过程进一步表明,噪声是造成短期动态系数小于长期均衡系数的原因。因变量变化越大,噪声的影响越小。国内外铜期货市场整合检验的实证结果与理论分析的预测相一致,实证结果同时显示,误差修正项的引入对短期动态系数的估计没有显著影响;当因变量变化巨大时,短期动态系数接近于长期均衡系数。