银行竞争、隐性担保与城投债信用利差

地方政府债务的融资成本与银行竞争和政府隐性担保有密切联系。文章采用2008—2018年地级市银行数据，利用银行分支机构的集中度衡量银行竞争程度，研究银行竞争对城投债信用利差的影响，并引入地方政府隐性担保能力作为调节变量和中介变量。研究发现：一方面，银行竞争能直接降低城投债的融资成本，但其作用程度受地方政府隐性担保能力的调节，隐性担保能力越强，银行竞争降低城投债信用利差的程度越大；另一方面，银行竞争还通过地方政府隐性担保能力的中介作用，间接降低城投债利率。对银行的异质性分析表明：股份制银行和农村商业银行数量增多能降低城投债的利率。进一步研究还发现，新《预算法》并没有打破城投债的隐性担保。经过多种稳健性检验后，结论依然成立。基于实证结果，文章认为应当继续深化金融业结构性改革，推进地方融资平台的市场化转型，适度加大法定债券发行规模，逐步打破市场对融资平台的隐性担保预期。