中国调息与调整准备金率对货币供应量影响的实证分析(2005-2007)

作者采用2005年以来的月度货币供应量M2、M0,影响货币供应量的外汇储备、资本市场的总量变化.以及货币政策手段调整的法定准备金率、利率的时间序列完成了一个多元变量回归方程.在运用协整检验证实了该方程的真实性的基础上,借用回归方程、向量自回归、脉冲响应函数等一系列计量经济学手段对于上述的货币政策手段的作用途径、方式进行了比较.结果表明,调整法定准备金率要好于利率手段,但是考虑的现在的法定准备金率已经达到14%.上升空间有限.并建议根据货币供应量的失衡主要来源于外汇储备的过度增长,外部失衡变量的调整可能更为重要.     

后人民币汇率制度改革期间外部变量对货币供应量冲击的实证分析（2005—2009）

人民币名义汇率自2005年7月升值以来,国际国内经济形势发生了一系列深刻的变化,对于货币政策形成了严峻的挑战。本文采用2005年1月至2009年8月的月度宏观经济变量完成了一个多元变量回归方程。在经过相关检验证实了该方程的真实性基础上,借用相应的计量经济学手段对多元变量进行了分析。结果表明,从外部均衡看,外汇储备增长、汇率升值是货币供应量增长的外部原因,因此那种认为,低利率水平下汇率升值可以减少货币供应量,甚至可能导致中国进入通缩的假说没有根据,而减少储备的方法成为改变外部失衡的关键因素。