我国并购市场的“赢者诅咒”问题研究

对"赢者诅咒"的三大理论流派即信息不对称理论、行为经济学理论以及这两者相汇合的新理论进行了阐述。在此基础上,从理论和实践的层面,重点讨论了将"赢者诅咒"应用于我国资本市场尤其是上市公司并购行为研究的可行性,并对其研究前景进行了展望。     

自贸港建设背景下海南省投资效率及其空间格局研究

海南省作为我国内地第一个自由贸易港,其投资效率的改善和产业持续向好发展,对于形成具有示范、复制、推广效应的制度创新“试验田”和建设最高开放形态的自由贸易港经济体系至关重要。通过构建投资效率测度指标体系,采用2009—2020年的相关数据,运用DEA“静态”与“动态”模型,全面测度海南省投资效率的情况。结果表明：DEA静态测度下,海南省投资的综合效率与规模效率偏低,纯技术效率较高,各市县差异较大;DEA动态测度下,全省的投资全要素生产率大致呈现“逆L型”的发展趋势,“两小一大”高峰特征表明长期以来海南省投资效率提升主要靠外在政策推动;此外,各市县的投资效率空间格局呈负相关且演变趋势较为明显。     

产业异质性、金融开放与创新能力——基于我国30个省份的面板数据分析

基于我国的专利数据，构建双向固定效应模型分析金融开放对产业创新能力的影响和作用机制。研究发现：金融开放总体上提升了我国的产业创新能力。机制检验表明，金融开放通过缓解融资约束、促进产业内部竞争、推动技术溢出的方式提升产业创新能力。金融开放对产业创新能力的提升效果在产业层面具有异质性，相对于第一产业，金融开放对第二、第三产业，尤其是制造业、建筑业以及信息传输、软件和信息技术服务业具有更明显的促进作用，针对高资本要素密集度、高技术要素密集度、高风险的产业，金融开放的创新效应更加明显。     

分析师跟踪何以影响并购绩效?——基于有调节的中介效应识别

本文以2010—2017年A股市场发生并购的上市公司为研究对象、2010—2020年为并购绩效的时间区间，通过构建有调节的中介效应模型，实证研究分析师跟踪对并购绩效的影响，并揭示股票错误定价在其中所发挥的中介效应和投资者情绪的调节作用。研究结果表明，相较于没有分析师跟踪的情境，有分析师跟踪的主并公司并购绩效更差，而且股票错误定价在其中起到不完全中介作用。此外，研究还发现投资者情绪对分析师跟踪与股票错误定价具有正向调节关系，即前半路径存在有调节的中介效应。