监管政策驱动下不同股权再融资方式的价值效应比较

股权再融资方式选择对公司整体价值的影响是理论界和实务界关注的重点。本文选取1998—2011年的股权再融资数据,对比研究在监管政策的驱动下,上市公司配股、公开增发和定向增发三种股权再融资方式对公司价值的影响。研究结论为选择配股方式再融资的公司价值大于非配股再融资公司的价值,而选择公开增发方式再融资的公司价值小于非公开增发再融资公司的价值,选择定向增发再融资公司的价值也小于非定向增发再融资公司的价值。     

应计及非正常应计的错误定价——基于A股市场的经验证据

文章对A股市场股价是否完全反映会计应计盈余信息这一问题进行研究。采用M ishk in理性定价模型和套利策略,对A股市场1998—2006年上市公司数据进行统计显著性和经济显著性的双重检验,结果发现：（1）A股市场存在一定程度的应计错误定价;（2）运用横截面Jones模型分解总应计项目,进一步检验,A股市场存在比较稳定的非正常应计错误定价;（3）剔除亏损样本后,非正常应计错误定价经济上更加显著。文章认为A股市场应计错误定价部分源自于盈余管理,但不包含向下管理盈余的＂洗大澡＂情况。这一发现将会计具体信息与股票回报联系起来,有助于我国会计信息含量研究的进一步发展。