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与国外公司注重现金分红不同,基于数字游戏的高送转乱象长期充斥着中国资本市场。由于高送转往往伴随着股价大幅上涨,而股价的暴涨、暴跌严重影响资本市场健康有序地发展,特别是暴跌带来的股价崩盘风险更是给投资者财富带来巨大冲击和破坏。因此,从股价崩盘风险角度探究高送转乱象可能对资本市场运作效率产生的影响具有重要意义。
基于行为金融理论框架下的迎合理论,研究上市公司高送转行为与未来股价崩盘风险之间的关系,并探讨分析师关注起到的作用。在此基础上,进一步分析公司基本面、外部市场态势和投资者注意力等因素对上述关系的影响。以2006年至2015年沪深股市A股上市公司为研究对象,运用Stata软件以及独立样本t检验和双向固定效应模型进行实证检验,并采用倾向得分匹配法和Heckman两阶段法缓解潜在的内生性问题。
研究结果表明,高送转不仅没有降低公司的股价崩盘风险,反而显著增加了股价在未来发生暴跌的可能。基于行为金融学分析框架,认为产生这一现象背后的机理是管理层迎合投资者非理性偏好行为的存在。在此基础上,分析师关注能够显著缓解这一关系。当公司的估值风险高、送转能力差以及市场处于牛市、投资者注意力较高时,高送转对未来股价崩盘的诱发效应更为明显,说明较差的公司基本面和较热的市场环境对高送转的未来崩盘效应起到推波助澜的作用。对比研究发现,普通送转并没有诱发公司未来股价崩盘的可能,这也从侧面印证了高送转带来的未来股价崩盘效应。
研究结果表明高送转行情虽然可以短暂刺激股价上涨,但它绝不是拉升股价的良药,上市公司采用高送转提升股价并非“一劳永逸”,而是“饮鸩止渴”。研究结果对于全面认识高送转在资本市场的作用以及为监管机构加强对高送转的监管提供了理论依据和经验证据,对投资者和监管机构而言均具有重要的实践意义。 相似文献
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音乐是听觉的艺术,是美的展现,而音乐课堂教学是实施美育的重要途径,对于提高全民素质,培养学生全面发展,帮助学生体验美、感受美、表现美有着积极的作用。音乐课堂教学不仅需要科学的教学方法与合理的课堂结构安排,更需要现代化的教学手段。随着科学技术的飞速发展,多媒体在教学中得到运用,弥补了课堂教学的不足,给音乐教学增添了无穷魅力。 相似文献
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"一带一路"、"京津冀协同发展"与北京"四个中心"的城市发展战略之间明显存在着大三角的互动关系.北京融入国家"一带一路"战略,需要把握首都优势、经济优势、区位优势三个要点,找准自己的合作定位、城市发展定位、产业定位、文化定位,才能融入"一带一路"沿线区域内的产业分工协作体系,发挥出最大的作用和价值.北京融入国家"一带一路"战略要突出政策协调功能,打造北京"一带一路"总指挥部;发挥北京国际化大都市经济辐射作用,促进周边产业结构升级;确定北京投融资中心地位,形成"一带一路"主题的金融集聚;通过北京国际影响力,发挥支撑服务功能;依托北京中国文化中心优势,促进"一带一路"文化交流. 相似文献
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一、项目冒理培训工程项目的质量管理是一项系统工程,从可行性研究、勘察设计到施工、竣工验收等都有一个质量管理问题。工程项目的施工管理是形成工程项目实体的过程。也是决定最终产品质量的关键阶段。因此,工程项目施工管理中的质量管理,是工程项目全过程质量管理的关键环节,工程质量在很大程度上取决于施工阶段的质量管理。 相似文献
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单衣试酒 《婚姻与家庭(性情读本)》2006,(2)
自从结了婚,我对自己的要求相当高,一直努力做一位五好丈夫,但太太仍然对我不满意——她拒绝做一个足球寡妇。我只好劝慰她说:“欧美国家一到周末,满大街都是足球寡妇。你这么快就与国际接轨,也该知足了。”说来可笑,因为看球赛,原本幸福美满的婚姻竟然亮起了红灯。太太嫌我不像婚前那么听话,从观赏犬变成了狼犬。我当即指出她犯了常识性错误:“物种进化是不可抗拒的客观规律,难道因为我是你的老公就能幸免?” 相似文献
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