避免"债务锁定"的重组障碍分析

当遭遇财务困难的公司想要避免锁定在高负债中,进行债务重组时,交易成本会阻碍该企业进行债务削减.其结果是负债率高居不下,其中有部分企业可能再次遭遇财务危机.为避免企业"锁定"在高负债之中,企业经理人应当事先考虑到发生财务困难的可能性,从而维持合理的资本结构,以便在发生财务困难时能够以较低的成本进行债务重组.     

女性董事、债务融资与非效率投资——基于风险规避的视角

性别多元化是董事会多元化的一种重要表现形式,近年来备受关注。以女性董事的风险规避倾向为研究视角,选取中国装备制造业2006—2015年的面板数据为样本,运用多元回归模型实证研究女性董事对企业投融资效果的影响。结果表明：女性董事具有风险规避的性格特征,倾向于降低企业总体债务融资水平,减少长期借款,控制企业经营风险;企业长期债务的增加会影响投资决策的合理性,加剧企业的非效率投资。进一步检验发现,女性董事职位权力大小影响女性董事的话语权,处于关键职位的女性董事能更好地发挥其决策监督作用,有效提高董事会决议的合理性,减少企业的非效率投资。基于以上结论,提出了一些相关的政策建议。     

论我国开展股票指数期货交易的制约因素及其风险

我国股市虽经历了十来年的发展 ,但证券法规体系不健全、股票现货市场的规模过于狭小、投资者结构不合理以及证券知识的缺乏等因素制约着股指期货的开展。如果不顾市场客观条件一味急于开办股指期货交易 ,那么对投资者、交易所、国家的巨大风险就在所难免 ,其后果不堪设想。     

中国高技术产业集聚与自主研发绩效研究

基于创新生产函数构建产业集聚与研发投入产出模型,运用可行的广义最小二乘法(FGLS)进行实证分析,结果表明:产业集聚对高技术产业的创新产出为正向影响,研发资金投入对高技术专利创新和新产品开发有显著的促进作用,研发人力资本投入对专利创新和新产品开发影响为正但不显著,高技术产业规模的扩大有利于自主创新能力的提升.基于以上分析,我国应进一步加大和优化人力资本和科研投入,提高产业集聚度,扩大产业规模,提升高技术产业的自主创新能力.     

融资约束、公司治理与研发支出——基于装备制造业上市公司的面板数据

利用2007—2014年中国装备制造业上市公司的面板数据,运用固定效应模型对融资约束、公司治理与研发支出之间的关系进行了研究。结果表明,融资约束对装备制造企业研发支出产生负向影响,同时发现公司内部治理对于提高研发支出是一种有效的调节工具,即当董事会会议次数较多、高管薪酬较高、股权制衡度较高时,融资约束对研发支出的影响会减弱,但股权集中度的调节效应不显著。基于以上分析,装备制造企业应努力缓解融资约束、完善内部治理机制,增加企业研发支出。     

政治关联、内部治理与企业社会责任 ——基于高端装备制造业上市公司的面板数据

利用2008—2012年中国高端装备制造业上市公司的面板数据,对政治关联、内部治理与企业社会责任之间的关系进行实证研究。结果表明,高端装备制造企业的股权集中度越高,企业社会责任履行水平越低;监事会规模越大,企业社会责任履行水平越高;政治关联、独立董事和高管薪酬对企业社会责任存在正向影响但不显著。以政治关联作为调节变量进一步考察发现,政治关联能够强化独立董事、监事会规模、高管薪酬对企业社会责任的影响,但政治关联对股权集中度的调节效应较弱。     

产业集聚、技术溢出与生产率增长——来自中国装备制造业的经验证

通过对中国装备制造业1998-2009数据进行面板协整检验和完全修正最小二乘法(FMOLS)估计发现:产业集聚、技术溢出和TFP之间存在显著的面板协整关系,装备制造业的集聚区内存在显著的技术溢出,且产业集聚与技术溢出有助于提高该产业的生产率,技术溢出降低了集聚区企业的研发积极性;R&D投资将引起全要素生产率同方向的变化,且R&D对短期影响的调整速度较快,而产业集聚的调整速度较慢.在此基础上,给出了相应的政策建议.     

政府扶持与研发溢出提升了军民融合企业产品质量吗——基于行业竞争压力的视角

选用2009—2017年军民融合上市企业面板数据,运用事后反推法测算企业产品质量,并运用系统GMM模型分析政府扶持与研发溢出对军民融合企业产品质量的影响。研究表明,军民融合企业的产品质量需进一步提升,政府扶持和物化溢出均有利于提高产品质量,但人力资本溢出不利于产品质量提升;以行业竞争压力为调节变量,发现在竞争压力较大的行业中,政府扶持对产品质量的促进作用较明显;在竞争压力较小的行业中,物化溢出显著促进产品质量提升;随着军民深度融合,行业竞争压力的调节效应明显增强,政府税收优惠更有利于产品质量的提升,物化溢出效应更为显著,但人力资本溢出效应仍不显著。