企业可持续增长率模型的改进

企业要以发展求生存,增长是其生存的必要条件,并往往成为衡量企业实力的尺度.企业间的竞争正由"大吃小"演绎为"快吃慢",增长过慢不仅本身是一种资源的浪费,而且可能导致企业走向失败.而增长过快则会凸现企业管理能力的不足,加剧企业资源的紧张,使企业在成长的速度与耐力间失去平衡,也会导致企业衰亡.因而,适当地把握企业的增长速度,会使企业的发展保持持续性,并在增长中维持其竞争优势和长久不衰的生命力.     

政府干预、金字塔结构与地方国有上市公司投资

本文以2002~2006年中国地方国有上市公司为样本,实证检验了政府干预和金字塔层级对投资过度与投资不足的影响。研究发现,地方国有上市公司存在着因政府干预而导致的过度投资现象,仅有微弱的证据表明政府干预与投资不足有正相关关系。并且结果显示,金字塔层级与过度投资负相关。这说明金字塔结构作为法律保护的替代机制可以保护公司行为免受政府干预的影响。本文研究从投资视角为经济转型期的政府干预理论提供直接证据,丰富了新兴资本市场中金字塔结构的研究,并为改革政企关系提供了政策启示。     

制度变迁、国家控股与股权激励

本文在代理理论的框架下,基于中国国有企业与制度变迁背景,就经理人股权激励与公司价值关系进行分析,并以2001-2006年宣告实施股权激励国有上市公司为样本,实证检验了股权激励对公司价值的改善作用。结果发现,对国有企业的经理人实行股权激励能提高公司价值,受地方政府控制的公司,股权激励更能明显增加公司价值。并且,股权分置改革这种制度变迁进一步改进了原有的激励效果。上述研究发现为理解国有企业治理机制的改善、资本市场改革提供了一个有益的视角。