推出SHIBOR:中国利率市场化的关键一步

我国利率市场化改革伴随着社会主义市场经济改革同步进行,经过二十多年的改革,我国已经基本上实现了存款利率管上限、贷款利率管下限的初步目标,但利率市场化改革仍然滞后,限制了     

中国金融资本输出的收益与挑战

截至2006年底,我国国有商业银行海外总资产已达到2268亿美元,海外总资产占我国国有商业银行资产总额的1%左右。国有商业银行在日本、英国、德国、意大利、澳大利亚、巴西、韩国等29     

中国小康社会实现程度的综合判断(1990-2003)——简论和谐社会的构建(英文)

科学地测度小康社会发展水平与社会和谐程度,可以为和谐社会建设提供参照或指导,是一项重要而有益的工作。小康的内涵是经济与社会的和谐发展。在借鉴现有国内外相关研究的基础上,笔者选取了26个指标,提出一个包括经济金融、基本生活状况、社会环境、文教卫生四个子系统的社会发展与和谐程度的综合指标体系,并利用1990-2003年的数据来测度中国社会发展与和谐程度。在此基础上对1990年以来中国小康社会发展的历史经验进行了分析总结,以期进一步推动中国和谐社会的建设。     

通货紧缩、资产膨胀与货币政策——兼论当前中国的货币总量和货币结构问题

本文首先描述了中国通货紧缩与资产膨胀并存的金融怪现象,这是与传统理论相悖的;然后通过引入以资本市场为代表的虚拟经济部门将传统的货币数量论拓展为三部门的广义货币数量论,在新的模型框架下侧重从货币政策角度分析了通货紧缩与资产膨胀并存的生成机理。我们的分析表明:“中国悖论”是货币总量理论在偏松情况下货币结构严重失衡的产物,是货币结构失衡大于货币总量失衡的结果。优化货币结构是解决“中国悖论”的关键所在,中国货币政策应更多关注货币结构而不仅仅是货币总量问题。     

利率政策的有效性问题研究--兼论加息之争

央行会不会加息?支持者和反对者看法各异,对加息政策的有效性各执一词。对于经济过热、投资和信贷扩张、通货膨胀、资产价格波动、货币总量扩张和国际短期资本流动等问题的不同判断,成为最终左右加息与否的重要因素。笔者利用中国1997年5月至2004年5月的月度数据对利率政策调整的有效性进行了综合评估。研究表明:利率调整对于产量、物价等宏观经济变量的影响并不直接和明显,存在不同的时滞效应。利率对国内经济部门和国外经济部门、对资产价格和产品价格的影响存在不对称性,利率的综合效应很不确定。利率调整应该注意协调好国内效应和国际效应、资产价格效应和产品价格效应、即期效应和时滞效应、结构效应和综合效应的关系。总的说来,加息能够抑制经济过热的观点没有得到实证的有利支持,加息政策的有效性并不显著。     

货币供应量与物价反常规关系:理论及基于中国的经验分析——传统货币数量论面临的挑战及其修正

传统货币数量论认为货币供应量增加导致物价上升 ,然而越来越多的研究和事实都表明货币供应量与物价变动存在反常规关系 ,本文通过实证分析进一步证明了这种反常关系的存在 ,然后就现有的关于这种反常关系成因的种种解释及其缺陷进行了总结分析 ,最后在前人研究基础上通过引入资本市场提出了一个３部门的广义货币数量论模型及金融资产囤积假说 ,试图对这一反常关系做出新的解释。实证分析结果表明当考虑到金融资产这一新变量对货币供应量的影响之后 ,传统的货币供应量与物价之间正相关的关系消失了。一、货币供应量与物价反常规关系产生的背…