法人犯罪及自然人渎职惩戒论

法人犯罪及自然人渎职比例上升的主要原因有三点：一是东窗事发的概率和犯罪成本有所降低。这是因为当前的经济结构和市场条件发生了变化，法人犯罪行为的隐蔽性大大增强，很难被及时发现或查举；加之社会风气不正，法人犯罪主体模糊，以及自然人之间、法人之间相互勾结，使法律惩戒的具体对象和惩戒力度受到很大影响。二是我国的企业治理结构缺乏一个健康的监督制衡机制，经营者阶层权力膨胀，董事会几近虚设，有必要从内、外部两个方面强化制衡机制及实行决策失误连带责任制。三是以罚代刑弊害甚多，如行为主体与受罚主体错位，行政干预过多引发派生性经济性犯罪，容易造成国有资产的隐型流失等。罚款措施不应滥用，其惩戒对象及有关规则也应适当调整     

降低国债利率与完善证券市场

国库券是政府采用国家信用的形式对内筹集财政资金的一种手段。在诸多的投资手段中,其信誉度最高,风险最低。按常态投资理论描述:国库券的收益水平在各种投资手段中应居于最低位势,是无风险利率,然而,我国的情形却有悖于此。第一,自1985年以来,国库券(包括国家建设公债和保值公债)利率一直高于同期银行居民储蓄利率水平。1990年二者的差率最大,3年期国库券年利率是14％,而同期银行居民储蓄利率是11.88％,前者比后者高2.12％。即使在1992年,前者(3年期和5年期)也分别比后者高1.5％和1.22％。第二,国库券与大型国     

国有企业党组织的治理参与能够有效抑制并购中的“国有资产流失”吗?

本文基于卖方为国有上市公司的并购数据,考察国有企业党组织的治理参与对国有企业出售国有资产或股权时索要并购溢价水平的影响。研究结果发现:(1)当国有企业党组织参与公司治理时(与没有参与公司治理情况相比),国有企业在出售国有资产或股权时索要的并购溢价水平会相对较高;(2)当国有企业党组织成员参与董事会或监事会治理时,党组织的治理参与对并购溢价水平会有显著的正向作用;而当党组织成员参与高管团队治理时,党组织的治理参与对并购溢价水平的正向作用并不显著;(3)在卖方为地方国有企业中,党组织治理参与对并购溢价水平会有显著的正向影响;而在卖方为中央国有企业中,党组织治理参与对并购溢价水平的正向影响并不显著;(4)当将国有资产或股权出售给私企(包括民营和外资)和异地国企时,党组织的治理参与对并购溢价水平会有显著的正向影响;当将国有资产或股权出售给中央国企和本地国企时,党组织的治理参与对并购溢价的正向影响并不显著。上述研究发现不仅在理论上拓展了有关并购行为中政府干预作用的现有研究,还在实践上为发掘党组织作用提供了有益的实践启示。     

董事联结、目标公司选择与并购绩效——基于并购双方之间信息不对称的研究视角

本文基于并购双方之间信息不对称的研究视角,检验了并购双方之间的董事联结关系对目标公司选择和并购绩效的影响,结果显示:与并购方存在董事联结(包括间接董事联结)关系的公司更可能成为并购的目标公司,当这种董事联结关系是由内部董事形成时,以及当目标公司与并购方地处不同区域时,与并购方存在董事联结关系的公司成为目标公司的可能性更大;当并购方与目标公司之间存在董事联结关系时(与不存在董事联结关系相比),并购方获得的短期并购绩效并无显著差异,但获得的长期并购绩效会相对较好;并且当这种董事联结关系是由内部董事形成时,以及当目标公司与并购方地处不同区域时,董事联结关系对长期并购绩效的正向影响更强。这些发现意味着,并购双方之间的董事联结关系对并购行为产生重要影响,但其影响程度大小同时还依赖于联结关系类型、并购双方空间距离,特别地,董事联结关系的正向绩效效应需要在并购后一段时间之后才得以体现。     

公司组织形态、产权安排、治理结构系统性研究——《公司治理制度安排与组织设计》评介

徐向艺教授等撰写的《公司治理制度安排与组织设计》(经济科学出版社2006年出版,以下简称《公司治理》)一书,内容丰富,结构新颖,既有对公司治理基本理论的梳理,又有对公司治理前沿理论的追踪;既有对我国企业改革和公司化改组实践的系统探索,又有对今后我国公司治理制度完善和公司组织创新的框架设计.     

企业制度创新与国有资产运营机制再造

企业制度创新与国有资产运营机制再造卢昌崇一、企业制度创新是深化经济体制改革的必然结果企业以追求利润最大化为经营目的是微观经济学厂商理论中的一个重要假设条件。从这一假设条件出发，企业如何配置生产要素，采取什么样的组织形式和生产经营方式设立运营０：Ｌ制，...     

从股份制的发展看股票指数的改进

股票指数是用若干种有代表性上市公司股票在某一时点的市价总值除以经过定期修正的基期市价总值,再乘以一个约定数值(通常是100)所得到的相对数.它的主要功能在于:以股票抽样总体价格反映或解释股票全及总体价格的波动幅度;描述股票市场从基期到现期的价格变动轨迹;预示股价走势,为制定投资策略提供一个基础参照数据;反映国民经济的阴晴或运行态势,间接地反映系统风险水平,是股票指数期货的交易对象.但我国股票指数代表性较差,股票样本结构失衡,还不足以全面执行上述功能,应当重新设计和构造.