异质机构投资者的治理效应:基于高管薪酬视角

文章选取2004～2006年有机构投资者连续持股的A股上市公司为研究样本,在将机构投资者划分为压力敏感型和压力抵制型的基础上,从高管薪酬视角研究不同类型机构投资者的治理效应.     

管理学术话语体系建设需遵循学术发展规律——读盛昭瀚教授《话语体系:讲好管理学术创新的“中国话”》有感

学术话语体系既涉及学科和学术的创新和发展, 又涉及学术的传播和交流, 还涉及学术支持体系的建设和规则机制的完善.管理学术话语体系的核心是管理理论的创新, 对理论创新的艰巨性和挑战性需要有充分客观的估计;中国管理学术话语体系的构建, 要遵循学术发展规律.     

廉价交谈还是言之有据?——分析师报告文本的信息含量研究

本文通过机器学习对2009～2015年的分析师报告进行了文本分析,以检验分析师报告的文字内容是否传递增量信息。结果表明,在控制了定量信息的影响之后,分析师报告中前瞻性语句的情感与报告发布后的累积超额收益显著正相关,说明前瞻性语句向市场传递了增量信息;这一关系在企业信息透明度较低、分析师报告质量较高以及投资者信息处理能力较强时更加显著,说明文字信息发挥市场影响力需要一定的作用条件。同时,当文字信息与定量信息能够相互佐证时,市场对分析师报告中各类信息的反应会显著强化。在进一步研究中,本文发现前瞻性语句成功预测了企业未来的基本面变化,说明分析师报告中的文字并非"廉价交谈"而是"言之有据"。最后,本文还探讨了影响前瞻性语句含量的因素。本文的结论有助于打开分析师工作的"黑箱",揭示了分析师在改善我国资本市场效率、引导价值投资等方面所发挥的作用。     

基金股权关联分析师损害了股票市场信息效率吗——基于股价同步性的经验证据北大核心CSSCI

结合我国股票市场信息效率亟待提高,及卖方研究兴起与基金业发展关系密切的现实背景,本文探讨了分析师任职券商与基金之间普遍存在的一种关系——券商参股基金的股权关联关系对股票市场信息效率的影响。研究发现:(1)基金股权关联分析师关注程度与公司股价同步性显著负相关;(2)当股东基金对公司特质信息需求增加时,这种负相关关系更显著;(3)投入更多的精力进行实地调研是其降低股价同步性的一个重要途径;(4)基金股权关联分析师的盈余预测更准确,排除了噪音导致股价同步性降低的可能。本文研究将丰富和发展分析师与基金关系、分析师与市场信息效率等相关领域的文献;对全面认识基金股权关联分析师扮演的信息角色,激励分析师更有效地为市场提供信息服务,促进股票市场信息效率的提高具有重要的现实启示。     

论消费者权益的保护

保护消费者的权利和利益,不仅是职业道德问题,而且蕴含着深刻的经济内容和体制内容。消费者权益与经济发展水平、国家经济政策和宏观经济状况紧密相联,更与企业行为和消费者行为息息相关。保护消费者权益的现实途径可从国家管理、企业机制和消费者自我保护三方面加以考虑。     

试论我国国内统一市场形成的标志——兼论发展中国家与早期发达国家市场形成过程的不同特点

<正> 长期以来,关于我国社会主义统一市场是否形成的问题一直争论不休。我觉得,其关键还在于人们对统一市场的形成标志这个根本问题没搞清楚。尽管随着人们对统一市场含义的认识的提高,统一市场的形成问题已从政治含义和民族统一含义转变成经济含义,但人们在赋予了它经济内容以后,又往往以发达的资本主义国家的市场形成过程的一些特点为蓝本,甚至把这些特点全部照搬过来,用以衡量我们的社会主义统一市场是否形成。由于国情不同,社会制度不同,所处的国标国内环境不同,市场发育的起点也不同,所以我国统一市场