锚定比率可以衡量股价高估吗？——基于崩盘风险视角的经验证据

股价高估指的是公司市场价值超出其内在价值的现象,但如何衡量内在价值一直存在争议。借鉴行为金融文献中锚定效应的概念,结合中国资本市场的特殊性,本文提出了锚定比率(简称"RPR")这一新的股价高估指标。为了证实该指标的有效性,本文利用事后的股价崩盘风险进行了相关检验。结果表明:第一,锚定比率与股价崩盘风险正相关;第二,更少的分析师跟踪、更多的散户持股以及更高的股票流动性均会强化锚定比率对股价崩盘风险的影响;第三,在控制常用的股价高估指标、两类代理问题和管理层"捂盘"行为后,本文的结果依然成立;第四,利用崩盘事件,本文证实了锚定比率会加剧股价下跌的程度,且长期来看股价会保持"惯性"而非"反转"。本文的研究表明投资者做决策时对股价高点存在明显的锚定效应,丰富了锚定效应在中国资本市场中的运用。更重要的是,本文提出了一个可能更适合于中国资本市场的股价高估指标,该指标意味着资本市场定价机制的不完善是导致股价高估和频繁崩盘的重要原因,这对于改善资本市场定价效率、降低股价崩盘风险有一定的启示作用。     

浅论中华民族多元一体格局

由费孝通教授提出的中华民族多元一体格局的观点中,关于中华民族“一体”的形成过程中,由于这是一超越各民族界限,上升到一个国家整体层面的概念,所以它的形成和发展与几百年来抵御外来侵略的斗争有着不可分割的关系,每一次对外来敌对势力的反侵略斗争,都在无形中促进着民族凝聚力的形成,也正是由于存在着反分裂反侵略的任务,所以才有强调中华民族“一体”性的必要．但是,在强调民族融合的过程中,我们都有意无意的突出了汉族的主体性成分,而对其他少数民族有所忽视．有时在政策的制定过程中也会不自觉地为了突出整个国家的整体性而抑制各少数民族的个性发展,甚至希望他们被汉族逐步的同化和靠拢,以利于整个国家的管理和运转,其实不然,     

浅谈优秀多媒体教学课件的设计与制作

本文根据认知理论对当前多媒体课件设计中存在的问题及原因进行了剖析,重点讨论了课件设计创作应遵循的基本原则,以及在课件设计中应注意的基本环节及制作步骤。     

查尔斯王子一辈子“没得选”

正作为英国历史上候任时间最长的王储,查尔斯多次陷入舆论漩涡,留给人傲骄、冷漠的印象。然而,在英国资深记者、作家汤姆·鲍文的新作《叛逆王子:查尔斯的权力、激情与反抗》中,查尔斯却完全是另外一种形象。鲍文先后采访了120个在王室工作过的知情人士,根据他的描写,当了60多年王储的查尔斯,不断和女王伊丽莎白二世、父亲菲利普亲王、前妻戴安娜王妃对抗,人生充满反叛。他对刻意取悦自己的戴安娜充满敌意,却宁愿得罪     

论英美法系排除合理怀疑的证明标准

在英美法系的证明标准体系中,审判刑事案件的排除合理怀疑是最富有争议的一个标准,关于这一概念,不管是在英国还是美国,都进行过多次的争论和修改,很多著名的法学家都对此提出了不同的看法,是否应该对其进行详细的定义,是否应该对陪审员进行解释,尤其是针对富有争议的案件,在法律界都进行了激烈的讨论。     

中国铁建“天价招待费”究竟招待了谁？

国资委纪委书记强卫东10月21日做客中央纪委监察部网站时通报了中国铁建超8亿元业务招待费的检查情况：确实存在发票开具不规范、报销程序不严格、会计科目使用不当等一些问题,通报批评57人,     

智能热电偶测温仪的设计与研究

介绍了智能热电偶高温测温仪的测温原理、信号检测方法和单片机设计过程,并概括出硬、软件设计的特点及其相应的保护措施和抗干扰措施。     

测控技术与仪器专业课程体系研究

本文介绍了国内测控技术与仪器专业的特点及发展概况,对测控技术与仪器专业的专业课程设置、教学内容、教学手段与要求以及实践教学环节等方面进行了较深入的探讨,同时探索了如何将现代教育理念贯彻到专业课程教育体系中,使测控技术与仪器专业课程体系更加合理,满足培养21世纪创新型专业人才的需要。     

青羊区:创新服务模式方便基层群众就业

构建"党政同抓、 三位一体"的就业服务机制 坚持从优化街道一级的领导体制入手,着力构造党政同抓、各级联动、分工协作、常议常抓的三位一体基层公共就业工作新格局. 坚持党政同抓,优化街道领导体制.街道办成立以街道办主任为组长,分管工会副书记、分管劳动保障副主任、分管经济副主任为副组长的就业工作领导小组,实现政府负责、党政同抓,街道妇联、财政所、团委等相关部门各负其责,形成党政同抓、各级联动的就业保障格局.     

影响幼儿自我控制能力的心理机制

自我控制能力是人类重要的心理品质，其发展水平的高低将直接影响个体将来对社会的适应程度。幼儿期是自我控制能力发展的关键期，因此教育要紧紧把握住各种教育因素以促进儿童良好自我控制能力的形成和发展。本文主要以自我控制的内部影响因素为切入点，系统地总结、归纳了当前国内外相关理论研究。