影子银行、地方政府债务及金融发展动态关系研究——基于省级面板VAR模型

基于2004—2017年中国省级面板数据,运用面板向量自回归(PVAR)模型,使用系统GMM估计、脉冲响应函数、方差分解以及格兰杰因果关系检验等方法分析了影子银行、地方政府债务及金融发展之间的动态关系.结果表明:影子银行、地方政府债务与金融发展水平三者之间存在动态耦合关系.在地方政府融资能力受到约束的情况下,影子银行为地方政府提供了多元的融资方式,在增加政府融资能力的同时提升了政府债务水平;而地方政府债务需求显著推动了影子银行规模的快速发展.同时,影子银行过度扩张危害了金融市场的健康发展,降低金融发展水平,继而使地方政府的融资渠道受到约束.但金融发展并不能有效约束影子银行规模,原因在于,政府融资需求是影子银行的主要动力,若不能控制地方政府的借贷行为则无法从源头解决问题.监管机构在去杠杆的过程中,应该综合考虑影子银行与地方政府债务、金融发展之间的动态关系,如此才能够实现预期的政策效果.     

地区工业结构与二氧化碳影子价格异质性

二氧化碳影子价格能够为完善碳排放权交易定价机制提供参考。基于2003~2013年省级面板数据,采用方向性距离函数法和门限回归模型,探讨工业二氧化碳影子价格的变化规律。研究发现：中国工业碳影子价格呈明显的上升趋势,显示出二氧化碳的边际减排成本在逐年增加;各地区工业碳影子价格差别较大,东部地区的价格较高,中西部地区的价格相对较低;地区工业产权结构、轻重结构差异是导致工业二氧化碳影子价格异质性的重要因素,在不同的工业结构下,工业资本存量对碳影子价格的影响存在显著的门限效应。实证分析结果的启示在于,构建全国统一的碳排放权交易市场需要考虑各地区工业发展的差异性,应逐步建立和完善多层次的碳排放权市场体系。     

疯癫父亲

正A你小时候有没有怕过黑?我从不曾惧怕过黑暗。因为明诚告诉我,在黑暗里,他的影子会保护我。明诚不是别人,是我爸。4岁那年我在胡同口玩石子,路过的大人指着我的脑袋说:"这就是那疯子的女儿。"我听了很伤心,就跑回家哭闹。当晚,整个胡同都响彻了明诚那仿佛古人诵书般抑扬顿挫的哭声。明诚有间歇性精神分裂症,当年母亲因为出身山区农村才愿意嫁给他。我们一家三口虽住在同一个屋檐下,但我和母亲都不明白,他脑子里每天都在想些什么。他的形象在我幼小     

夫妻吵架原因集锦

正你和他(她)吵过架吗?找找看,文中有你们的影子吗?1.一次玩斗地主,我牌巨好,一对王,4个2,4个1,百年不遇一把好牌,一激动让老公过来看一下,结果他竟然找抽地用3个2带一个1,三个1带一个2出去了,巨怒,大吵一架。     

“野蛮生长”的影子银行

进入2014年,中国金融市场上最令人关注的热点之一就是影子银行。影子银行之所以得以热议,乃至监管部门也开始高度关注,主要是因为近一段时期在社会融资规模高速扩张的同时,其结构发生了巨大变化。以前银行贷款占社会融资总额的90%以上,骤降至近一两年只占50%左右,其中相当一部分份额由影子银行占去。     

非标资产、差序格局与流动性管理

央行作为流动性的最终提供者与管理当局,基于哪些金融市场、选择何种金融资产,与金融机构等对手方进行交易,既是货币政策工具选择与创新的核心内容,也是宏观审慎目标取舍与平衡的关键环节。非标资产具有流动性高消耗、低补充特征,非标资产与标准资产边界不合理划分,诱发金融资产断层和资产供给的偏态分布,影响央行流动性调控空间并加剧社会融资困境。本文通过构建加入非标资产变量的金融机构损益函数,发现非标资产的边界调整会对流动性的总量、结构及价格三个层面产生显著影响。进而应用Lotka-Volterra模型对债权资产进行关联性分析,并基于期限、折现、可交易三个维度设计非标资产的流动性转换规则,结果显示:金融体系基于平滑"差序"规则的非标资产边界重构和多层次标准资产创造,对于社会融资规模的总量扩张与结构优化,流动性的合理释放与转化具有重要意义。     

退休老支书身上的社工影子

我这几天刚从广东中山海边的一个村子回到香港,但感觉仍像身在退休老支书的院子里,悠闲地望着一大片开始发黄的稻田,喝着茶,听着一句又一句肺腑之言.要把时光留住,最好还是好好记录.     

别让灵魂赶不上影子

去年，我的一个朋友选择了结束生命，他是清华大学的博士，在别人眼里年轻有为，前途无量。其实很多人都有孤独、迷惘、甚至想到此为止的念头，但并不是所有的人都能有这个勇气。知识分子，尤其是优秀的知识分子，往往会让自己背负一个沉重的理想，当他发现理想与现实之间存在着巨大的差距和鸿沟的时候，失望是很自然的。     

“影子银行”研究综述

近期影子银行系统在西方取得快速研究进展,本文对相关方面的突破性成果进行了归纳总结，并与我国在影子银行方面的研究成果相结合。对比发现国外影子银行系统的风险和监管,为规范中国影子银行提供了新的研究思路。