企业为什么选择发行优先股?--企业财务困难的预期成本与普通股定价状况的分析

本文发展并检验了这样一个假设:较高的财务困难的预期成本和普通股定价不过高这两个因素的共同存在,导致了企业管理层在发行新证券时选择发行优先股而不是债券或普通股.本文的发现是,优先股的发行企业,与它们的行业均值相比,具有更大的财务困难的可能性和普通股定价不过高的可能性.优先股的发行企业,与债券的发行企业相比,具有更大的财务困难的可能性.优先股的发行企业,与普通股的发行企业相比,具有更大的普通股定价不过高的可能性.二项Logit模型的回归分析,也完全证实了以上结论.财务困难可能性较大的企业,更可能发行优先股而不是债券.普通股定价不过高的可能性较大的企业,更可能发行优先股而不是普通股.     

风险资本融资、证券工具与控制权配置

现实中风险资本融资使用不同种类的证券工具,尤其是大量使用可转换优先股,委托代理理论和控制权理论对此有不同的解释.可转换优先股不仅可以在投资者和企业家之间分配剩余索取权,还可以分配控制权,而且这种控制权的转移是状态依存的.在控制权理论的框架下建立一个风险资本融资的财务契约模型,很好地解释了控制权状态依存配置以及可转换优先股在配置控制权中的作用.     

财务杠杆原理

财务杠杆是-个应用很广的概念.在物理学中,利用一根杠杆和一个支点,就能用很小的力量抬起很重的物体,而什么是财务杠杆呢?财务杠杆作用是指那些仅支付固定性资金成本的筹资方式(如债券、优先股、租赁等)对增加所有者的作用.     

试论优先股在我国的应用

本文阐述了优先股的基本属性,深入的分析了我国实务界没有引入优先股的原因,并根据优先股自身的特性以及我国证券市场的发展状况,探究了优先股在我国应用的必要性,同时指出优先股在我国应用的具体路径。     

双边道德风险与风险投资的资本结构

研究创业者和风险投资家双边道德风险下的融资合约,创业者无初始财富,风险投资家在提供资本支持的同时也扶助企业发展.模型存在贝叶斯均衡解的充分必要条件是,双方的努力互补,且从极大似然原理看,创业者在企业的发展中发挥了关键性的作用.由此内在地导出了风险投资企业的资本结构,仅在某个利润水平之上创业者才能获得普通股,而风险投资家持有可转换优先股.     

股份合作制内在矛盾的提出及化解的设想

股份合作制企业是以合作经济为基础,采取股份制运行方式,以达到劳动联合和资本联合的有机结合的企业.我们知道,价值来源于劳动与生产资料的结合,而生产资料又可表现为资本,所以,对劳动、资本任何一方都必须予以重视.股份制企业是资本的联合的产物,它的特点是"资本雇佣劳动",忽视了劳动在生产中的意义;合作经济组织是典型的劳动联合,它的特点是"资本从属于劳动",忽视了资本对价值产生的作用.而股份合作制企业正好能解决两个极端的缺陷,是劳动、资本的动力激励机制的统一.     

优先股在中国公司法上的设置研究

随着中国证券市场和公司制度的不断发展,金融投资工具越来越多样化。优先股作为一种具有丰富内涵的融资工具,非常有必要进入中国市场。针对发行优先股的矛盾和困难之处,提出在中国应该修改现行公司法。在公司法中加入明确的优先股概念和类别界定,与普通股在权利方面进行全方位的区分,并辅之以国务院试行细则作为指导,对优先股的发行、登记、上市流通和股权转让等作出具体,还需要相应修改证券法等相关法律,以及公司法的配套法规如公司登记管理条例等。     

可转换证券降低风险投资中双重道德风险的作用

可转换证券、风险投资和双重道德风险 1.可转换证券随着风险投资业不断发展,现有的一些简单融资工具,己无法满足风险企业家和风险资本家对风险与收益平衡的要求,可转换证券便应运而生。可转换证券主要有两种形式：可转换优先股和可转换债券。