银行业去杠杆应防范发生系统性风险——基于费雪-明斯基-库的分析视角

文章从分析我国银行业本次去杠杆的内涵和目标出发,对照欧美发达国家去杠杆经历,分析了我国银行业杠杆现状与风险影响。针对去杠杆会对银行业系统脆弱性产生影响,可能会引发去杠杆化危机,文章基于费雪-明斯基-库方法,提出了"明斯基时刻"的判断标准,并从理论上分析了我国银行业去杠杆的逻辑,提出了我国稳健去杠杆的政策建议。     

"金融不稳定假说"的逻辑线索及现实意义

本轮全球金融危机爆发以后,人们重新重视马克思、费雪和明斯基三位经济学家的思想,而前两位的思想已为人熟悉,明斯基的"金融不稳定假说"却很少提及.明斯基认为资本主义经济具有固有的不稳定性,资本主义的生产的实质就决定了金融体系的不稳定性,进而金融风险以及金融危机对经济的危害难以避免.明斯基的"金融不稳定假说"对防范金融风险,构建国际金融市场监管体系以及推动宏观经济学的发展都有重要的意义.     

“明斯基动态”及其对新时代 中国金融政策的启示

自2008年全球金融危机爆发以来，“明斯基时刻”便作为流行语在学界和商、政、媒体各界广泛传播，并一直如幽灵般笼罩在全球经济上空挥之不去。研究发现，与该术语相比，“明斯基动态”更确切地表述了明斯基的核心思想。该动态描绘的是企业在投资的外部融资过程中，因“债务—利润比”上升，导致内生的金融不稳定性，凸显了“大政府”与“大银行”制度安排在稳定不稳定的经济中的重要作用。在社会主义新时代，理解该动态对于防范和化解我国系统性金融风险具有重要启示。     

海曼·明斯基的金融不稳定假说之评析

明斯基金融不稳定假说的核心思想是资本主义经济固有的不稳定性。明斯基继承了凯恩斯的思想,同时吸收了熊彼特关于货币信用的观点。在经济波动的内生与外生方面、政府是否应干预经济方面、金融与经济周期的关系方面,金融不稳定假说与主流经济学存在着不同的观点。     

明斯基与皮凯蒂:“貌离神合”的思想家

2008年肇始的国际金融危机暴露了过去"大稳健"时期被稳定增长和低通货膨胀率所掩盖的金融不稳定和贫富分化问题,促使学者和决策者们积极反思经济金融体系中的深层次缺陷,明斯基和皮凯蒂的研究正因契合了当下时代主题而迅即成为全球经济学界、政界和媒体关注的焦点。这两位思想家敏锐洞察到了资本主义制度内生的根本性缺陷,并认为这些缺陷源自资本主义经济体系内部所产生的系统性力量,因而不能放任其自由发展,应通过政府干预和制度设计加以有效缓解和抑制。鉴于明斯基有关金融和经济不稳定与皮凯蒂所关注的财富和收入不平等之间存在互补性,我们有必要将二者的研究有机结合,以增强对资本主义经济运行规律的理解。