货币政策反应函数渠道对金融周期影响时变机制的实证研究

在关于货币政策影响经济主体风险承担水平,进而影响金融周期波动机制的研究中,基于风险承担渠道的相关研究较为成熟.区别于以往相关研究多关注货币政策实际采取的立场,文章基于货币政策反应函数渠道探讨了数量型与价格型货币政策反应函数对金融周期波动影响的时变机制.滚动回归的实证结果显示:无论数量型货币政策规则还是价格型货币政策规则,货币政策对信贷波动反应的敏感性主要影响金融周期的波动,但在价格型货币政策规则下,基于信贷视角观察金融周期波动时,货币政策信贷敏感性与货币政策资产价格敏感性对金融周期影响差异较小;较之于价格型货币政策规则,货币政策对信贷波动反应的敏感性在数量型货币政策规则下,对金融周期波动的影响更显著,并在一定程度上表现出随时间扩大的趋势.文章的创新之处在于:强调了货币政策通过政策反应函数渠道而非以往研究中较多关注的狭义风险承担渠道影响金融周期波动的事实,并构建计量模型对货币政策反应函数渠道影响金融周期波动的时变机制进行了详细刻画.     

基于时变需求的供应链基本库存水平优化研究

在时变需求环境下,基于模型推导得到供需双方基本库存水平局部优化与整体优化决策方程,并基于算例对基本库存水平整体优化的成本绩效以及需求时变性的影响进行数据分析,得到如下重要结论:基本库存水平整体优化明显降低供应链库存成本.     

基于小波分析的股票分形时变维数研究

前人关于有价证券分形维数的研究是在假定维数恒定的情况下进行的,这就使得Hurst指数未能很好发挥其应有的投资指导作用.提出了时变维数的概念,对原有分数布朗运动模型加以拓展,使其成为具有局部自相似性的随机过程.给出了一个时变Hurst指数的小波估计式及其算法.通过上海股价周收盘指数的时变Hurst指数的实证分析,时变指数的引入比原来常数指数对于投资决策来说具有更好的指导作用.     

开放条件下泰勒规则在我国的扩展研究

文章在开放条件下对传统泰勒规则进行了扩展,并采用时变参数状态空间模型对其在中国的适用性进行了实证分析.研究发现,利率对通胀率、产出缺口、货币供应量和汇率的反应系数都具有时变性,但进入21世纪后变得比较稳定,说明我国已经具备遵循扩展后的泰勒规则的条件.建议我国应该加快利率市场化改革,使货币政策操作的中间变量从货币供应量逐渐调整到利率上.     

时变需求环境下周转库存优化策略研究

本文研究了供应链管理领域的一个热点问题——库存优化问题。针对周转库存的优化问题,本文在需求量未必能被时间解析表示的条件下给出了一个能够求得局部最优解的方法。方法要求先将周转库存的优化问题转化为一个求集合最优划分的问题,然后用最快下降法求出一个带条件的最优解,最后再给出一个进一步调整这个带条件的最优解的算法。     

湖北绿色全要素生产率的估算与分析

文章运用熵值法计算了1981-2015年湖北省污染综合值,并利用索洛余值法和状态空间模型估计了湖北绿色全要素生产率,最后测算了各投入要素对GDP增长的贡献.结果表明:资本投入对湖北经济的贡献作用最大,其次是环境污染;湖北经济绿色转型压力巨大,特别是2000年后.     

易腐品的VMI&TPL模式改进与收益分配研究

本文研究了电子商务环境下的易腐品VMI&TPL模式改进问题并建立了收益分配模型,综合考虑了物流服务水平对需求的影响。研究表明VMI&TPL的实施能有效提升供应链的整体效率。但在实施后的分散决策中,第三方物流存在降低服务水平以提升自身利润的动机,不利于整体供应链的提升;而在集中决策下,虽然供应链整体利润达到最大化,但第三方物流及供应商承担了过多的风险,若不进行合理的收益分配则会导致联盟瓦解。针对集中决策下的联盟风险问题,本文使用考虑综合因子的改进Shapley值方法对联盟成员进行收益再分配,以使联盟状态稳定。数例表明,VMI&TPL模式与收益分配机制的结合能有效提升易腐品供应链的整体竞争力,并使联盟状态稳定,实现共赢。     

日内知情交易概率测度及事件影响研究

在EKOP模型测度PIN的基础上,通过建立时变交易到达率模型,滚动计算日内知情交易概率,并将PIN测度与事件研究相结合,对比了不同规模公司股票在事件日前后PIN的变化情况。实证结果表明我国股市存在信息泄露情况,尤其是小规模公司股票在公告日前一天知情交易明显增加;前一笔知情交易对当前非知情交易有削弱作用,但对当前知情交易有加强作用,可以进一步解释交易的集簇现象：日内PIN对信息的刻画更加准确,但也发现在公共事件发生后第二天PIN仍会增加,这表明市场上存在信息的学习者,需要对引起PIN增加的原因进行更准确的分析。     

“三驾马车”与福建经济增长的动态关系——基于时变参数状态空间模型的实证研究

基于福建省地区生产总值、消费、投资和净出口数据,构建了揭示"三驾马车"与福建经济增长间动态关系的变参数状态空间模型,分析了其动态变化的轨迹与趋势。实证结果表明:"三驾马车"对福建经济增长的拉动作用具有明显的阶段性特征,虽然投资的拉动作用一直超过消费和净出口,但2005年后消费的拉动作用在稳步增强而投资的拉动作用在逐年减弱,说明福建经济对投资的依赖性正在下降,经济转型早已开始并且趋势稳定,正在稳步进入可持续的发展轨道,政府无需做过多的干预。     

金融结构对产业结构影响的时变特征研究——基于SUR和TVPSS模型的实证检验

金融结构与产业结构的关系一直是学术界的研究热点.文章利用中国1998—2017年的年度数据,构建似不相关回归模型从金融结构规模、效率及深化的角度分析金融结构对产业结构合理化和高级化的影响,建立时变参数状态空间模型描绘了金融结构对产业结构合理化和高级化的动态冲击.实证分析结果表明:金融结构规模提高产业结构合理化水平,促进了产业结构高级化;金融结构效率提高产业结构合理化水平,抑制了产业结构高级化;金融结构深化降低产业结构合理化水平,促进了产业结构高级化.金融结构规模、金融结构效率及金融结构深化对产业结构合理化和高级化的冲击均呈现出时变特征;金融结构对产业结构合理化的影响滞后于其对产业结构高级化的影响.金融结构对产业结构的冲击波幅呈现出前期波动大、后期较为平缓的状态,部分金融结构变量对产业结构的动态冲击呈现出"长尾"现象.当前的中国金融结构已经不适合当前的产业结构,需调整金融结构,以提升产业结构合理化水平和高级化水平.