国有资本收益收取政策对央企上市公司现金股利影响研究

自2007年国务院出台中央企业国有资本收益收取办法以来,经过2010年和2014年的连续调整,国有资本收益收取初步形成了一套制度体系,影响力也在不断扩大。在这样的背景之下,央企上市公司的现金股利政策是否受到国有资本收益收取政策的影响、国资收益收取比例是否合理值得进一步探究。基于代理理论对国有资本收益收取政策和上市公司现金股利政策的关系进行了理论分析并提出研究假设。研究结果表明,上市公司现金股利政策不仅受到传统的公司特征以及公司内部治理特征因素的影响,还受到宏观政策的制度因素的影响。     

股票收益的自校正研究

提出一种联系股票价格、股票收益及股息的单变量回归模型来研究股票收益的自校正，并采用变量分解法探讨股票预期收益与非预期收益两者之间的变动关系。     

股权制衡与上市公司派现水平的联动关系研究

基于股权结构内生性的假定,采用面板数据动态地研究了上市公司的派现行为对股权制衡的影响,研究发现公司中小股东并不把上市公司的派现行为(至少是正常派现)视为控股股东的掏空方式,在控股股东完全控制的上市公司这种情况更为显著.考虑到股权结构在静态指标上表现出外生性的一面,同时采用联立方程模型研究发现股权制衡与上市公司派现水平之间存在着联动作用:派现水平越高,上市公司的股权制衡度越低;股权制衡度越低,上市公司的派现水平越高.     

上市公司高管薪酬与企业分红相关性实证研究

通过实证研究的方法,以委托代理理论为依据,分析了高管薪酬与企业分红间的相关关系,并进一步阐述了影响两者相关关系的因素,试图通过一个新的视角来看待委托代理问题。最后得出高管薪酬与企业分红呈阶段性的相关关系,企业利润、现金流和企业规模是影响两者相关关系稳定因素的结论,为公司中股东与经营者之间的委托代理问题的解决提供了对策和意见,为公司治理结构的改善提供了参考。     

资本公积、盈余公积转增资本与股票股利比较

按企业会计制度规定 ,资本公积可转增资本 ,盈余公积也可转增资本 ,利润分配还可以发放股票股利 ,这三者既有一致的地方 ,又有区别。公司应选择合适方式发放股票股利     

我国上市公司超能力派现的实证研究——基于公司治理结构视角

2000年以后随着我国派现上市公司数量增加,一些超能力派现公司格外引人关注。选取2004年深圳主板市场超能力派现的42家公司作为测试样本,建立Logistic模型,通过实证研究发现公司治理结构是上市公司发生超能力派现行为的重要影响因素,其中独立董事比例、高管薪酬水平对超能力派现具有显著性影响,公司治理结构的优化有利于制约上市公司的超能力派现行为。     

Bending but Not Breaking?: Foreign Investor Pressure and Dividend Payouts by Japanese Firms

This article examines the global diffusion of shareholder‐oriented governance practices, using the case of dividend payouts by Japanese firms. While Japanese firms previously retained profits for rainy days or new ventures, their dividend payouts began to increase in the 1990s, rapidly catching up with the levels prevailing in the United States. Following prior research, we focus on the role of foreign investors in this process but provide a more nuanced account of their influence, using panel data on 2,036 publicly traded Japanese firms from 1990 to 2005. First, we show that pressure from foreign investors increased dividends by Japanese firms not only directly but also indirectly, by extending the cognitive boundaries of organizational fields of Japanese firms beyond their local peers and toward their global competitors. Second, we show that although Japanese firms that remained deeply embedded in the traditional, stakeholder‐oriented governance system resisted shareholder‐oriented governance practices, even such firms yielded under pressure from both foreign and domestic investors. We conclude with theoretical implications of our findings for the literature on the global diffusion of shareholder value and its broader political and social consequences.     

我国上市公司高派现:理论与证据

该文对2003年度的40家高派现上市公司进行了统计分析,发现高派现上市公司中存在不良分配问题,提出对不良高派现上市公司由沪、深交易所和证监会联合进行事前、事后监管,对大股东违规行为加强约束的一些建议。     

中小投资者对现金股利的心理反应的调查与分析

对中小投资者股利政策的心理反应进行问卷调查并对其结果进行统计分析,结果表明:我国证券市场的投资者对现金股利存在心理值城,且其心理账户明显不同于国外学者的研究结果;投资者认为派现的股票要比根本不派现的股票好一些,并认为现金股利的变化并未传递多少有关公司投资计划的信息;投资者对现金股利的大幅变化没有好感,他们赞同证监会把现金分红作为上市公司再筹资的必要条件的政策,但仍有相当一部分投资者不注重派现收益.因此,提高中小投资者对现金股利的理性反应,还需要监管层和市场的正确引导.