货币政策反应函数渠道对金融周期影响时变机制的实证研究

在关于货币政策影响经济主体风险承担水平,进而影响金融周期波动机制的研究中,基于风险承担渠道的相关研究较为成熟.区别于以往相关研究多关注货币政策实际采取的立场,文章基于货币政策反应函数渠道探讨了数量型与价格型货币政策反应函数对金融周期波动影响的时变机制.滚动回归的实证结果显示:无论数量型货币政策规则还是价格型货币政策规则,货币政策对信贷波动反应的敏感性主要影响金融周期的波动,但在价格型货币政策规则下,基于信贷视角观察金融周期波动时,货币政策信贷敏感性与货币政策资产价格敏感性对金融周期影响差异较小;较之于价格型货币政策规则,货币政策对信贷波动反应的敏感性在数量型货币政策规则下,对金融周期波动的影响更显著,并在一定程度上表现出随时间扩大的趋势.文章的创新之处在于:强调了货币政策通过政策反应函数渠道而非以往研究中较多关注的狭义风险承担渠道影响金融周期波动的事实,并构建计量模型对货币政策反应函数渠道影响金融周期波动的时变机制进行了详细刻画.     

A new financial stress index model based on support vector regression and control chart

Financial stress index (FSI) is considered to be an important risk management tool to quantify financial vulnerabilities. This paper proposes a new framework based on a hybrid classifier model that integrates rough set theory (RST), FSI, support vector regression (SVR) and a control chart to identify stressed periods. First, the RST method is applied to select variables. The outputs are used as input data for FSI–SVR computation. Empirical analysis is conducted based on monthly FSI of the Federal Reserve Bank of Saint Louis from January 1992 to June 2011. A comparison study is performed between FSI based on the principal component analysis and FSI–SVR. A control chart based on FSI–SVR and extreme value theory is proposed to identify the extremely stressed periods. Our approach identified different stressed periods including internet bubble, subprime crisis and actual financial stress episodes, along with the calmest periods, agreeing with those given by Federal Reserve System reports.     

影子银行、地方政府债务及金融发展动态关系研究——基于省级面板VAR模型

基于2004—2017年中国省级面板数据,运用面板向量自回归(PVAR)模型,使用系统GMM估计、脉冲响应函数、方差分解以及格兰杰因果关系检验等方法分析了影子银行、地方政府债务及金融发展之间的动态关系.结果表明:影子银行、地方政府债务与金融发展水平三者之间存在动态耦合关系.在地方政府融资能力受到约束的情况下,影子银行为地方政府提供了多元的融资方式,在增加政府融资能力的同时提升了政府债务水平;而地方政府债务需求显著推动了影子银行规模的快速发展.同时,影子银行过度扩张危害了金融市场的健康发展,降低金融发展水平,继而使地方政府的融资渠道受到约束.但金融发展并不能有效约束影子银行规模,原因在于,政府融资需求是影子银行的主要动力,若不能控制地方政府的借贷行为则无法从源头解决问题.监管机构在去杠杆的过程中,应该综合考虑影子银行与地方政府债务、金融发展之间的动态关系,如此才能够实现预期的政策效果.     

为合法经营活动而侵犯公民个人信息的刑法规制

最高人民法院、最高人民检察院《关于办理侵犯公民个人信息刑事案件适用法律若干问题的解释》第六条对为合法经营活动而侵犯公民个人信息行为进行独立规制,是新型犯罪罪状表述抽象化与罪状解释具体化、信息时代信息价值多元化与危害行为多样化、现代社会犯罪治理精细化与刑法评价精准化的内在要求.为合法经营活动而侵犯公民个人信息行为相关规范要素中的“为合法经营活动”应理解为主观超过要素,“获利五万元”应作严格解释,“曾因侵犯公民个人信息”应作广义解释,“其他情节严重”应包括信息数量标准.     

城市综合体建设面临的一系列问题探讨--以南通市为例

随着房地产调控和城市化进程的加快，商业地产越来越受到开发商的青睐。城市综合体作为商业地产的典型代表以其多结构多层级的功能组合迅速提升区域价值而拥有了“城中之城”的美誉，在东部地区二三线城市大量涌现。但城市综合体带动城市发展的同时，也引发了一系列风险亟待关注。     

关于规范地方财政投融资体系的若干思考

地方财政投融资是以地方政府信用为基础 ,为实现政府基本目标 ,采取有偿融资和投资方式所进行的经济活动及所形成的制度体系。改革开放以来 ,投融资业务对地方经济发展起到了积极作用 ,但由于理论研究的严重滞后 ,以及政策措施不配套 ,地方财政投融资尚处于初步发展阶段 ,我们有必要总结其在发展中面临的问题 ,促进地方财政投融资体系的进一步完善     

体裁分析在商务语篇教学中的作用

文章介绍了近年来在美国、澳大利亚等国盛行的“体裁教学法”,评价了体裁和体裁分析理论,阐述了体裁分析的发展与特色,探讨了体裁分析法在商务语篇教学中的作用。     

论电子商务对税收的冲击

针对迅速崛起的电子商务的特点深入分析电子商务对税收各个方面的冲击和影响 ,提出加大对电子商务征税力度的有关建议 ,对完善电子商务征税有积极意义。     

美国、日本等国教育资助体制及方式

弱势群体不仅存在于经济落后的国家,而且存在于经济发达国家,不仅存在于计划经济体制国家,而且存在于市场经济体制国家。各国政府基于公平和效率的考虑,都把经济困难群体的教育资助视为其基本职责之一。本文对美国、日本、巴西等国政府对弱势群体的教育资助制度和方式进行分析。     

商业银行个人金融服务的国际比较

目前,我国商业银行以代发工资、代收费等业务为突破口,已开发了近40个品种的个人金融服务业务。谁能提供更快捷、方便的金融服务,谁就会拥有更多的客户。进一步的对外开放,个人金融服务的巨大市场是中外银行竞争的焦点。个人金融服务市场从以往简单地通过银行储蓄存款获得利息并保障安全,已跳跃到支付结算、外汇买卖、临时透支、贷款融资、经营投资和综合理财等全方位、多层次的服务。这些对国内各家商业银行拓展个人金融服务提出了巨大的机遇和挑战。