限价指令交易策略的收益水平研究

选取上证50指数中43支股票连续90个交易日的高频数据,本文研究了限价指令交易策略的收益水平.实证表明策略的收益为正,说明投资者提交限价指令能够获利;将交易期平分为不同股价走势的三个子交易期,分别计算该策略的收益水平并进行了比较,结果显示股价不同走势显著影响策略收益水平;同时还对交易者获得的限价指令价差的影响因子进行了回归分析,结果亦显示交易期内股价变化的特征对限价指令价差有较强解释力.     

能否带领楼市走向健康？

“限地价、竞公租房面积”的模式是指在土地出让时，按不低于总住宅面积5％的比例配建公租房，当竞拍价格到达最高限价，就转为竞公租房面积的模式。那么该住房捆绑政策的实施，对福州房价究竟产生怎样的影响，其效果又将如何？     

IPO首日限价政策能否抑制投资者“炒新”?

为了遏制新股炒作,沪深交易所于2013年底出台了相关规定将新股上市首日申报价格限制为不超过新股发行价的144%(本文将其界定为"IPO首日限价政策")。本文以2009～2015年1194家中国IPO公司为样本,实证检验了IPO首日限价政策对投资者"炒新"的影响。研究发现:IPO首日限价政策加剧了新股上市初期的炒作,它使新股表现出显著更高的实际首日收益率、连续涨停次数以及实际换手率;IPO首日限价政策也助推了次新股炒作,它显著增加了新股上市后的股价波动率、换手率以及股票定价,导致次新股股价长期居高不下,进而削弱了新股实际首日收益率与未来市场表现之间的负相关关系。拓展性研究还发现,在IPO首日限价政策实施后,具有炒作概念的新股其炒作现象反而更严重;2014年推出的IPO发行定价管制与IPO首日限价政策产生了政策叠加效应,强化了后者的负面影响;此外,IPO首日限价政策还显著增加了新股上市后的股价同步性。综合来看,IPO首日限价政策的实施效果事与愿违,它不仅未能抑制新股炒作,反而对投资者"炒新"产生了"刺激效应",不利于新股价格发现,并降低了股票市场定价效率。本文在理论上丰富了IPO以及交易监管制度经济后果方面的文献,在实践上则为完善IPO监管制度提供了重要启示。     

我国现行农地征收补偿政策的经济学分析

中国现行农村土地征收补偿实行的是最高限价政策。本文通过对这一政策的经济学分析,得出QL农村土地征收补偿制度存在补偿标准过低,不利于农民权益的维护和土地的保护利用等问题,并在此基础上提出了在农村征地补偿中应实行保护价格的政策建议,希望能为中国农村土地征收补偿制度的改革与完善提供一种思路。     

药品限价的功效有多大？

国家发展和改革委员会今年1月23日宣布,调整心脑血管等10类354种药品的最高零售价格。其中七成品种下调,平均降幅20%,最大降幅85%,降价金额约70亿元。继3月15日大规模降价之后，4月16日起，中成药将开始新一轮较大规模降价，降价幅度最高为52％。调整188种中成药的零售价格，平均降幅16％，     

限价房太多会搞乱房地产业

广州市政协委员扶伟聪先生说,限价房的政策破坏了正常的房地产市场.他说的完全有道理.     

三甲医院床位费实行最高限价

省物价局、省卫生厅、省中医管理局近日联合发文,对我省部分三级甲等非营利性医疗机构的部分住院床位费规定了最高限价。同时要求,各医院不得再按任何形式上浮最高限价的床位费,否则将依法受到严处。各医疗机构各类病床的项目内涵应符合《全国医疗服务价格项目规范》,其中所需要的空气净化,电子消费等设备不得再另行收费。     

限价指令簿的价格发现功能

基于上海证券交易所Level—2行情数据,本文运用Hasbrouck信息份额方法分别估计最近成交价、限价指令簿中最优买卖报价及第2—10档次买卖报价在价格发现中的贡献度,以考察限价指令簿的价格发现功能,尤其关注次优限价指令对价格发现的影响。我们认为,次优限价指令有助于价格发现,其贡献度为21.43%,而且其贡献度随指令主动性的下降而递减;最优限价指令的贡献度最大,为63.82%;最近成交价的贡献度最小,为14.76%;另外,本文还考察了个股横截面特征是否影响次优限价指令对价格发现的贡献度。实证结果表明:随着个股交易活跃度的下降,投资者更倾向于提交限价指令,从而导致次优限价指令对价格发现的贡献度增加;同时,其贡献度随公司规模和Beta系数的上升而单调下降。