| 行为金融视角下的人民币汇率决定模型研究 |
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| 引用本文： | 李晓峰,陈华.行为金融视角下的人民币汇率决定模型研究[J].管理科学学报,2012,15(8):72-83. |
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| 作者姓名： | 李晓峰 陈华 |
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| 作者单位： | 1. 厦门大学经济学院金融系,厦门,361005
2. 厦门大学经济学院金融系,厦门361005;中国人民银行上海总部,上海200120 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目，教育部2011年"博士研究生学术新人"奖资助项目，厦门大学2011年"优秀博士培养计划"资助项目 |
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| 摘 要： | 从行为金融的视角出发,构建了包含央行干预、宏观经济基本面及微观个体异质性行为等决定因素的人民币汇率决定理论模型.基于这一模型,利用Unscented卡尔曼滤波方法,实证研究了汇改后人民币外汇市场上交易者的异质性行为特征及其对汇率变动的影响.其研究结果表明,汇改后人民币外汇市场存在着显著的异质性交易者:持有回归预期的基本面分析者和持有推断预期的技术分析者,并且技术分析者的风险厌恶程度明显高于基本面分析者.在汇改后的主要时期内,基本面分析者在外汇市场上占据了主导地位,但在2009年4月以后,外汇交易者对交易策略的选择陷入"迷茫"的状态.当2010年6月央行重启人民币汇率形成机制改革时,技术分析者占据了主导地位,其噪音交易给人民币带来了升值的压力.
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| 关 键 词： | 人民币汇率 行为金融 Unscented卡尔曼滤波 |
Modeling RMB exchange rate determination from the perspective of behavioral finance |
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| LI Xiao-feng
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CHEN Hua.Modeling RMB exchange rate determination from the perspective of behavioral finance[J].Journal of Management Sciences in China,2012,15(8):72-83. |
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| Authors: | LI Xiao-feng CHEN Hua |
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| Institution: | 1,2 1.Department of Finance,School of Economics,Xiamen University,Xiamen 361005,China; 2.Shanghai Head Office,The People’s Bank of China,Shanghai 200120,China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | |
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