经营活动现金流量操控的市场反应研究——以我国首次公开发行股票公司为例

从会计信息观的角度来看,经营活动现金流量必定会在资本市场上引起反应,本文选择我国首次公开发行股票公司(以下简称IPO公司)为研究样本,实证研究IPO公司经营活动现金流量的操控行为的存在性;在此基础上,研究IPO公司的发行价与经营活动现金流量及"IPO抑价"①率与经营活动现金流量操控程度的关系,研究发现:(1)IPO公司在IPO前1年存在显著的向上的经营活动现金流量操控,在上市当年及上市后1年经营活动现金流量的操控程度会显著下降;(2)每股经营活动现金流量越大,初始发行价越高。(3)IPO公司经营活动现金流量操控程度越大,"抑价率"也越低,说明在我国"赢家的诅咒"理论是成立的。