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| 创业板上市公司并购驱动力——价值误估还是大股东套现动机? | |
| 作者姓名： | 杨志海 林汉川 赵立彬 |
| 作者单位： | 北京交通大学经济管理学院;对外经济贸易大学国际商学院;武汉纺织大学会计学院 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金重点项目“中国企业转型升级战略及其竞争优势研究”(71332007);教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目“提升我国产品海外形象研究”(13JZD017) |
| 摘 要： | 厘清中国创业板上市公司并购潮内在动力,有助于投资者进行相关投资决策以及政府监管。利用2010-2012年相关数据,从价值误估和大股东套现动机两个视角,实证考察创业板上市公司并购活动的驱动力发现,当上市公司估值水平越高时,股东发动并购概率越大,这表明,价值高估是驱动创业板上市公司并购的主要力量;而经验证据并没有支持大股东套现驱动并购的观点。进一步发现,实际控制人年龄段处于45岁以下时,年龄变量与并购发生概率呈正向关系,而当年龄处于45岁以上时,两者之间关系出现反转,即决策者年龄会对公司投资决策产生重要影响。 |
| 关 键 词： | 并购驱动力 价值高估 大股东私利 |
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