货币政策波动对企业融资成本的非线性影响效应

文章阐释了货币政策波动影响企业融资成本的非线性效应机制,采用我国2008—2017年1984家上市企业的面板数据,通过构建面板数据模型实证检验了二者之间的关系。研究发现:基准利率降低有利于企业融资成本降低,借助扩张性货币政策能够提高非国有企业的信贷可得性,相应的融资成本也随之下降;总体上,基准贷款利率对企业融资成本的边际效应将呈现"先递增,后递减"的"倒U"型变化规律,货币供应量对企业融资成本的边际效应呈现出逐级递减的非线性变化规律;货币政策会由于企业产权属性异质性而对企业融资成本产生不同的影响效应,对于国有企业而言,基准利率对融资成本的边际效应将呈现出逐级递减的非线性变化规律,货币供应量对融资成本的边际效应呈现出"先增加,后递减"的"倒U"型变化规律,对非国企而言,基准利率对融资成本的边际效应呈现出逐级递减的非线性变化规律,货币供应量对融资成本的边际效应呈现出"先递减,后递增"的"U"型非线性变化规律。