外汇衍生品监管与跨境投资企业信用评级——基于“企业层面外汇衍生品监管指数”的实证分析

“一带一路”倡议和“走出去”战略加速了外汇衍生品市场的发展，而加强外汇衍生品监管是市场平稳运行的重要保障。在创新性地构建“企业层面外汇衍生品监管指数”的基础上，基于2007—2019年中国跨境投资企业数据，实证检验了外汇衍生品监管对企业信用评级的影响及作用机制。研究发现，加强外汇衍生品监管能够有效提升企业信用评级，且主要通过减少企业违规行为、增强信息透明度和抑制管理者过度自信三种渠道提升信用评级。异质性分析表明，上述提升效果在国有企业中更大。进一步研究发现，加强外汇衍生品监管可以抑制企业信用评级的调整动机。因此，监管部门应优化衍生品监管法规，倡导套期保值原则，提高评级机构违规成本，提升衍生品交易信息透明度，进而促进外汇衍生品市场的健康发展。