| 期权市场老练散户交易行为分析北大核心CSCDCSSCI |
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| 引用本文： | 乔帅,郑振龙,陈志英.期权市场老练散户交易行为分析北大核心CSCDCSSCI[J].管理科学学报,2021(11):63-77. |
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| 作者姓名： | 乔帅 郑振龙 陈志英 |
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| 作者单位： | 1.华中科技大学经济学院430074;2.厦门大学管理学院361005;3.西南政法大学经济学院401120; |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(72071168,71871190,71790601)；国家自然科学青年基金资助项目(71903061)；中国博士后科学基金资助项目(2019M652662). |
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| 摘 要： | 使用台指期权市场散户的日内逐笔交易和持仓高频数据,研究是否存在可以稳定获得正回报的老练散户.鉴于交易绩效可能受到幸运女神的垂青,应用“False Discovery Rate”的统计方法对散户的投资绩效做了多重假设检验,发现约2.21%的散户为老练投资者.他们偏好做多期权的策略,特别是看涨期权,以追求无限获利的可能性.接着分析其获利的来源.基于老练散户的委托档数据,构建了委托单深度失衡变量,发现它可以显著预测期权未来的价格,而且在更长期的预测中无价格反转,说明他们善于捕捉和分析全市场信息.进一步的研究表明,他们主要善于掌握期权价格上涨的信息,还发现约47%的老练散户表现出处置效应,而且他们可通过强化交易纪律提升交易绩效.
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| 关 键 词： | 老练散尸 运气 信息 处置效应 |
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