独立董事网络影响公司资本结构吗?——基于同伴效应的理论分析与实证检验 |
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作者姓名: | 潘扬 张文龙 |
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作者单位: | 山西财经大学金融学院 |
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基金项目: | 教育部人文社会科学研究青年基金项目“资源开采地政府矿产资源收益优化配置问题研究”(项目编号:17YJC790199)之阶段性研究成果; |
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摘 要: | 基于中国A股上市公司独立董事兼任数据,构建了以上市公司为节点,独立董事兼任为边的社会网络,理论分析并实证检验了公司资本结构决策的同伴效应。研究发现公司资本结构决策时会受到独立董事同伴公司的正向影响,存在资本结构决策的独立董事同伴效应。进一步研究发现市场占有率小的公司、同伴关系持续时间短的公司、网络位置中心度高的公司资本结构独立董事同伴效应更明显,表明资本结构决策的独立董事同伴效应异质性取决于网络特征。本文也发现公司资本结构靠近独立董事同伴会提升公司价值,偏离同伴会损害公司价值,表明独立董事同伴的学习机制对公司决策发挥积极作用,证实了独董网络的价值。
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关 键 词: | 独立董事网络 资本结构决策 同伴效应 信息传递 社会学习 |
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