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| 国有法人股回购的信息内涵及市场识别——“云天化”和“申能股份”公司回购国有法人股的实证研究 | |
| 引用本文： | 王伟.国有法人股回购的信息内涵及市场识别——“云天化”和“申能股份”公司回购国有法人股的实证研究[J].管理世界,2002(6). |
| 作者姓名： | 王伟 |
| 作者单位： | 复旦大学管理学院 |
| 摘 要： | 本文采用事件研究法对“云天化”公司和“申能股份”公司回购国有法人股的事件进行实证研究后发现 ,在我国现阶段 ,股票回购不是用来向市场转递公司价值被低估的信号 ,而是在公司经营业绩欠佳时 ,用来改善相关财务指标 ,维持Ａ股股价的 ,股票回购向市场转递的是公司经营业绩欠佳的信号。而依据每股净资产值确定的国有法人股回购价格低估了国有法人股的真实价值 ,实施国有法人股回购后会将出售国有法人股的股东财富转移给Ａ股股东及其他未转让股份股东。此外 ,在国有法人股回购的具体实施中 ,相关的信息披露是欠规范的 ,“特殊交易者”可以提… |
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